MARGE IN FUTURES: INITIËLE VERSUS ONDERHOUDS- EN MARGEOPROEPEN

Wat is marge bij futureshandel?

Bij futureshandel verwijst marge naar het bedrag aan kapitaal dat een handelaar bij een broker moet storten om een ​​positie in een futurescontract te openen en te behouden. In tegenstelling tot aandelen, waar "marge" vaak geld lenen betekent om aandelen te kopen, verwijst de term bij futures naar een prestatiegarantie – die ervoor zorgt dat beide partijen hun verplichtingen onder het contract nakomen.

Futurescontracten zijn gestandaardiseerde overeenkomsten om activa te kopen of verkopen tegen een vooraf vastgestelde prijs op een specifieke datum in de toekomst. Gezien de inherente hefboomwerking van deze instrumenten zijn marges cruciaal om het tegenpartijrisico te beperken. Handelaren betalen niet de volledige waarde van het contract vooraf; in plaats daarvan plaatsen ze een deel ervan als onderpand. Dit maakt aanzienlijke winsten – of verliezen – mogelijk bij relatief kleine prijsbewegingen.

Er zijn twee primaire soorten marges in de futureshandel:

• Initiële marge: Het minimale bedrag dat vereist is om een ​​futurespositie te openen.
• Onderhoudsmarge: Het minimale eigen vermogen dat moet worden aangehouden om de positie open te houden.

De margevereisten worden vastgesteld door de beurs, maar kunnen worden beïnvloed door het brokerbeleid, de volatiliteit van het contract, de rekeninggrootte en het totale krediet van de handelaar. Marges worden dagelijks opnieuw berekend op basis van marktbewegingen, een proces dat bekend staat als marking to market. Als het eigen vermogen van een handelaar onder de onderhoudsmarge daalt, wordt een margin call uitgegeven, waarbij extra fondsen nodig zijn om het saldo op de rekening te herstellen.

Inzicht in de werking van elk type marge is cruciaal voor effectief risicobeheer in de futureshandel en om te zorgen voor naleving van wettelijke normen en door brokers opgelegde drempels.

Wat is initiële marge in futures?

Initiële marge is het kapitaal dat nodig is om een ​​positie in een futurescontract te openen. Het fungeert als een storting te goeder trouw die ervoor zorgt dat handelaren voldoende middelen hebben om potentiële verliezen te dekken. Deze marge is geen aanbetaling of gedeeltelijke betaling voor de activa; In plaats daarvan fungeert het als zekerheid die de integriteit van de markt helpt beschermen.

De initiële margeniveaus worden vastgesteld door de futuresbeurs en zijn onderhevig aan brokerage-aanpassingen. Deze zijn afhankelijk van verschillende belangrijke factoren:

• Volatiliteit – Zeer volatiele contracten hebben doorgaans hogere margevereisten.
• Contractwaarde – Grotere contracten vereisen hogere initiële marges.
• Reguleringsoverwegingen – Naleving van instanties zoals de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) in de VS of de Financial Conduct Authority (FCA) in het VK.

Stel dat een futurescontract voor ruwe olie wordt verhandeld tegen £ 70 per vat en dat één contract 1.000 vaten dekt. ​​De nominale waarde zou dan £ 70.000 zijn. In plaats van het volledige bedrag te hoeven betalen, hoeft een handelaar mogelijk slechts £ 6.000 te storten om één positie te openen. Dit bedrag vertegenwoordigt de initiële marge.

Hefboomwerking ontstaat doordat handelaren grote posities beheren met relatief kleine bedragen. Dit vergroot echter zowel de winst als het verlies. Omdat de waarde van de positie dagelijks kan fluctueren, fungeert de initiële marge als buffer tegen kleine ongunstige veranderingen. Het speelt ook een rol in het vermogen van de clearinghouse om de contractprestaties voor alle tegenpartijen te garanderen.

Handelaren moeten dit minimale fondsbedrag aanhouden aan het begin van de transactie. Als het fonds door marktbewegingen onder dit niveau zakt, kan de broker om extra fonds vragen voordat verdere transacties kunnen worden geplaatst. Houd er rekening mee dat initiële marge verschilt van een lening: handelaren bouwen geen rente op en er is geen sprake van schulden.

Inzicht in initiële marge is cruciaal voor elke handelaar, gezien de directe invloed ervan op de haalbaarheid, het blootstellingsbeheer en de kapitaalallocatie van een handelsstrategie. Brokers kunnen een hogere marge eisen voor speculatieve rekeningen of contracten met weinig handel, wat de noodzaak van sterke risicobeheersing onderstreept.

Hoogfrequente en institutionele handelaren optimaliseren hun kapitaal vaak door de initiële marge over meerdere posities en activa te beheren via portefeuillemarges. Brokers kunnen dit aanbieden aan klanten met voldoende expertise en kapitaalniveaus.

Inzicht in onderhoudsmarge en margin calls

Zodra een futurespositie is geopend met de initiële marge, moeten handelaren een minimumbedrag aan eigen vermogen aanhouden, de zogenaamde onderhoudsmarge. Deze is doorgaans lager dan de initiële marge – meestal rond de 75%. De functie hiervan is ervoor te zorgen dat de rekening voldoende kapitaal aanhoudt om de dagelijkse verliezen als gevolg van ongunstige prijsbewegingen te absorberen.

Elke handelsdag worden futuresrekeningen gewaardeerd tegen marktwaarde, wat betekent dat winsten of verliezen worden gecrediteerd of gedebiteerd op basis van de slotkoersen. Als deze verliezen ertoe leiden dat het saldo op de rekening onder het onderhoudsniveau daalt, zal de broker een margin call uitgeven. Dit is een verzoek aan de handelaar om extra kapitaal te storten – ook wel variatiemarge genoemd – om het saldo op de rekening weer op het niveau van de initiële margevereiste te brengen.

Het proces verloopt doorgaans als volgt:

1. De handelaar opent een positie met een initiële marge van £ 6.000; de onderhoudsmarge kan £ 4.500 bedragen.
2. Als de positie ongunstig beweegt en de rekening daalt tot onder de £ 4.500 – bijvoorbeeld naar £ 4.000 – wordt een margin call geactiveerd.
3. De handelaar moet onmiddellijk geld storten om de rekening terug te brengen naar ten minste het initiële margeniveau van £ 6.000.

Het niet voldoen aan een margin call kan ertoe leiden dat de broker de positie gedwongen sluit om verdere verliezen te voorkomen en naleving te garanderen. Timing is cruciaal: sommige brokers vereisen dat calls binnen enkele uren worden uitgevoerd, andere geven de tijd tot het einde van de handelsdag. De specifieke voorwaarden zijn afhankelijk van de brokerageovereenkomst.

Waarom margin calls belangrijk zijn:

• Ze dienen als vroegtijdige waarschuwingssystemen en signaleren overmatige risicoblootstelling.
• Ze handhaven discipline en voorkomen onbeheersbare verliezen in volatiele markten.
• Ze handhaven de integriteit op de futuresmarkt door ervoor te zorgen dat partijen aan hun verplichtingen kunnen voldoen.

Handelaren kunnen onderhoudsmarges beheren door:

• Stop-losses in te stellen om potentiële dalingen te beperken.
• Een lagere hefboomwerking te gebruiken om een ​​bredere buffer te creëren.
• Posities continu te monitoren, vooral in snel bewegende markten.

Belangrijk is dat margin calls verschillen van margin accounts voor aandelen. Bij futures moet aan de call worden voldaan door extra geld in te leggen of door posities te liquideren – er is geen mogelijkheid om te lenen. Dit maakt futureshandel veeleisender vanuit het perspectief van cashflow en kapitaalbeheer.

Veel ervaren handelaren houden een margebuffer aan – extra geld op de rekening – om intraday-bewegingen op te vangen en gedwongen liquidatie te voorkomen. Technologieën zoals geautomatiseerde risicobeheersystemen en margecalculators helpen handelaren om geïnformeerd en proactief te blijven.