PRIJSRENDEMENTSINDICES UITGELEGD

Een koersrendementsindex (ook wel prijsindex genoemd) is een type aandelenindex die de prestaties van een groep effecten meet, uitsluitend op basis van veranderingen in hun marktprijzen. Deze index houdt geen rekening met dividenduitkeringen of andere inkomsten die beleggers mogelijk ontvangen door het aanhouden van die effecten.

Als een aandeel binnen de index bijvoorbeeld een kwartaaldividend uitkeert, weerspiegelt de koersrendementsindex die inkomsten niet. Daardoor zijn de prestaties van een koersrendementsindex doorgaans lager dan die van een totaalrendementsindex, die dergelijke uitkeringen wel omvat.

Koersrendementsindexen worden vaak gebruikt door wereldwijde aandelenbenchmarks zoals de Dow Jones Industrial Average en de standaardversies van de S&P 500 en de FTSE 100. Ze zijn nuttig voor het volgen van de prijsstijging of -daling van effecten en bieden een schatting van de vermogenswinst zonder rekening te houden met herbelegde dividenden.

Hoe prijsrendementsindices werken

Deze indices worden berekend door een groep representatieve aandelen te identificeren, aan elk een gewicht toe te kennen (hetzij prijsgewogen, marktkapitalisatiegewogen of gelijk gewogen) en vervolgens de gecombineerde prijsbewegingen in de loop van de tijd te volgen. Veranderingen in de index zijn uitsluitend het gevolg van prijsveranderingen van de samenstellende effecten.

Voordelen en beperkingen

Prijsrendementsindices bieden een helder beeld van het marktsentiment en de basisprijsstijging, wat nuttig is voor technische of kortetermijnanalyses. Ze sluiten echter significante aspecten van het totale beleggingsrendement uit, met name voor beleggers die op zoek zijn naar inkomsten of voor de evaluatie van portefeuilles op de lange termijn.

Beleggers die een volledig beeld van de beleggingsprestaties willen, wenden zich daarom vaak tot totaalrendementsindices, die zowel koersbewegingen als herbelegde dividenden omvatten.

Koersrendementsindices sluiten dividenden en andere vormen van inkomsten uit, wat een aanzienlijk verschil kan maken bij de berekening van beleggingsrendementen op lange termijn. Begrijpen wat er wordt weggelaten, is cruciaal bij het selecteren van de juiste index voor analyse of benchmarking.

Dividenden

De belangrijkste uitsluiting in een koersrendementsindices zijn contante dividenden. Dit zijn uitkeringen die bedrijven aan aandeelhouders doen, meestal uit winst. Vooral voor beleggers die winst maken, kunnen dividenden een groot deel van het totale rendement uitmaken. Na verloop van tijd, met name in gevestigde aandelenmarkten, kan het samenstellen van herbelegde dividenden leiden tot aanzienlijk betere rendementen.

Aandelenuitkeringen

Koersrendementsindices houden doorgaans geen rekening met speciale dividenden, aandelendividenden of kapitaalrendementen. Deze kunnen het effectieve rendement van beleggers beïnvloeden, afhankelijk van hun behandeling in de totaalrendementsindices of individuele portefeuilles. Als een bedrijf bijvoorbeeld eenmalig een speciaal dividend uitkeert, kan de aandelenkoers dienovereenkomstig dalen. Een koers-rendementsindex registreert alleen de koersdaling, zonder de waarde van die uitkering te compenseren.

Rente van vastrentende componenten

In multi-asset indices (bijv. gemengde fondsen of gediversifieerde benchmarks) houdt de koers-rendementsindex ook geen rekening met couponbetalingen of rente-inkomsten uit obligaties of vastrentende waarden. Dit beperkt de bruikbaarheid ervan verder bij het beoordelen van de totale portefeuilleprestaties over verschillende activaklassen.

Inflatiecorrectie

Koers-rendementsindexen passen geen inflatiecorrectie toe. Hierdoor kan de koopkracht die de indexwaarden vertegenwoordigen in de loop van de tijd afnemen, wat de perceptie van de reële beleggingsgroei vertekent. Beleggers vullen koers-rendementsindices vaak aan met inflatiegegevens of kijken naar reële rendementsindices bij het onderzoeken van waardebehoud op lange termijn.

Implicaties voor beleggers

Door inkomstenelementen uit te sluiten, kunnen koers-rendementsindices de werkelijke winsten van beleggers onderschatten, vooral in omgevingen met veel dividend of tijdens periodes met sterke winstuitkeringen van bedrijven. Dit kan misleidend zijn voor benchmarkingdoeleinden of prestatievergelijkingen als het niet goed in de context wordt geplaatst.

Om een ​​koers-rendementsindex volledig te begrijpen, is het essentieel om deze te vergelijken met zijn tegenhanger: de totaalrendementsindex. Het belangrijkste onderscheid zit in de behandeling van uitkeringen.

Totaalrendementsindexen

Een totaalrendementsindex gaat ervan uit dat ontvangen dividenden onmiddellijk worden herbelegd in de index. Deze herbelegging veroorzaakt een samengesteld effect, waardoor de totaalrendementsindex doorgaans gedurende langere perioden beter presteert dan de koers-rendementsindex.

Tussen 1990 en 2020 steeg de koers-rendementsindex van de S&P 500 bijvoorbeeld met ongeveer 800%, terwijl de variant met het totale rendement met meer dan 1600% steeg. Het verschil is te wijten aan het cumulatieve effect van herbelegde dividenden. Samengestelde inkomensgroei speelt een belangrijke rol bij vermogensopbouw, wat ontbreekt in de visie van de koers-rendementsindex.

Wanneer welke index gebruiken

• Koers-rendementsindex: Het beste te gebruiken wanneer u alleen geïnteresseerd bent in vermogenswinst of het vergelijken van koersmomentum.
• Totaalrendementsindex: Geschikt voor het evalueren van de algehele beleggingsprestaties, met name in langetermijn- of pensioenplanningsscenario's.

Analytische overwegingen

Het alleen gebruiken van een koers-rendementsindex kan ertoe leiden dat analisten of beleggers dividendproducerende aandelen onderwaarderen of de waarde van indexbeleggen op lange termijn onderschatten. Financieel adviseurs geven doorgaans de voorkeur aan totaalrendementsindices om de prestaties van portefeuilles die belegd zijn in beleggingsfondsen of ETF's te beoordelen, omdat deze rendementen de samengestelde effecten van eigendom in de loop van de tijd beter weerspiegelen.

Conclusie

Kortom, hoewel prijsrendementsindices nuttige inzichten bieden in prijsbewegingen en marktsentiment, bieden ze een onvolledig beeld voor de evaluatie van de totale vermogensgroei. Voor een volledig begrip van beleggingsrendementen, met name over langere termijnen of in inkomensgerichte strategieën, zijn totaalrendementsindices de meest geschikte benchmark.

Beleggers en analisten moeten zorgvuldig het type index selecteren dat aansluit bij hun beleggingsdoelen, tijdsbestek en focus, en duidelijk begrijpen wat elke index onthult en wat hij weglaat.