BEAR PUT SPREAD-STRATEGIE UITGELEGD

Een bear put spread is een veelgebruikte bearish optiestrategie die wordt toegepast door beleggers die een gematigde prijsdaling van een onderliggende waarde verwachten. Deze strategie houdt in dat een putoptie wordt gekocht tegen een hogere uitoefenprijs en tegelijkertijd een andere putoptie wordt verkocht tegen een lagere uitoefenprijs, beide met dezelfde vervaldatum. Het doel is om een ​​nettowinst te behalen als de onderliggende waarde gematigd, maar niet buitensporig, in prijs daalt.

De bear put spread beperkt zowel het maximale verlies als de maximale winst, wat de strategie aantrekkelijk maakt voor risicobewuste handelaren. Het verlaagt de kosten van het kopen van alleen een putoptie, omdat de premie die wordt ontvangen bij de verkoop van de putoptie met een lagere uitoefenprijs de premie compenseert die wordt betaald voor de putoptie met een hogere uitoefenprijs.

Hoewel de potentiële winst beperkt is, biedt deze transactie een hefboomwerking met een gecontroleerd risico in bearish marktomstandigheden. Het wordt vaak gebruikt als een kosteneffectiever alternatief voor een long put-positie wanneer er geen extreme neerwaartse koersbeweging wordt verwacht.

Deze veelzijdige tool wordt voornamelijk gebruikt door particuliere en institutionele beleggers in tijden van mild pessimistisch sentiment of als afdekking tegen bestaande posities waarvan wordt verwacht dat ze slechts licht in waarde zullen dalen.

Hoe de Bear Put Spread werkt

Om deze strategie te ontwikkelen, opent een belegger twee opties tegelijk:

• Koop een putoptie met een hogere uitoefenprijs (Long Put)
• Verkoop een putoptie met een lagere uitoefenprijs (Short Put)

Beide opties moeten dezelfde vervaldatum hebben. De long put profiteert van een dalende markt, terwijl de short put de totale kosten verlaagt. De spread tussen de twee uitoefenprijzen minus de betaalde nettopremie bepaalt het maximale winstpotentieel.

Deze strategie is ideaal wanneer de handelaar verwacht dat de onderliggende waarde vóór de expiratiedatum zal dalen, maar niet onder de laagste uitoefenprijs zal zakken. Als de waarde van de onderliggende waarde boven de laagste uitoefenprijs daalt, worden de winsten na dat punt opgegeven.

Voorbeeld van een bear put spread

Stel dat een belegger verwacht dat aandeel XYZ, momenteel verhandeld voor £100, de komende maand in prijs zal dalen. Om hiervan te profiteren, zouden ze het volgende kunnen doen:

• 1 XYZ 100 Put kopen voor £5
• 1 XYZ 90 Put verkopen voor £2

De totale kosten van de bear put spread, of netto debet, bedragen £3 (£5 - £2).

Bij expiratie:

• Aandelenkoers > £100: Beide opties vervallen waardeloos. Het verlies is de betaalde premie van £3.
• Aandelenkoers = £95: De 100 Put is £5 waard, de 90 Put is £0 waard. Nettowinst: £ 2 (£ 5 - £ 3 kosten).
• Aandelenkoers ≤ £ 90: 100 Put is £ 10 waard, 90 Put is £ 0 waard. Maximale winst: £ 7 (£ 10 intrinsieke waarde - £ 3 kosten).

De strategie werkt het beste wanneer de onderliggende waarde daalt tot aan de short strike, waardoor de spread wordt gemaximaliseerd zonder winsten onder dat niveau te verliezen.

Het uitbetalingsprofiel van een bear put spread wordt gedefinieerd door een beperkte stijging en een beperkte daling. In tegenstelling tot een naked long put, die een onbeperkte theoretische winst biedt naarmate de aandelenkoers daalt, beperkt deze spread de potentiële winst door de compenserende short put.

Laten we de belangrijkste kenmerken eens bekijken:

Maximaal verlies

Het maximale verlies treedt op wanneer de onderliggende waarde op de vervaldatum boven de hogere uitoefenprijs eindigt. In deze situatie vervallen beide putopties waardeloos en lijdt de handelaar een verlies gelijk aan de netto premie die is betaald om de spread te betreden.

Maximaal verlies = Netto betaalde premie

Gebruikmakend van het vorige voorbeeld:

• Betaalde premie (Long Put): £5
• Ontvangen premie (Short Put): £2
• Netto kosten: £3 (maximaal verlies)

Maximale winst

De maximale winst wordt behaald wanneer de aandelenkoers bij het aflopen onder de laagste uitoefenprijs sluit. In dit geval is de long put diep in-the-money en vervalt de short put waardeloos, wat de maximale spread oplevert.

Maximale winst = Verschil in strikes – Netto betaalde premie

Uit ons voorbeeld:

• Verschil in strikes: £100 - £90 = £10
• Netto premie: £3
• Maximale winst: £7

Break-evenpunt

Het break-evenpunt bereikt het moment waarop de nettowinst van de uitoefening van de long put gelijk is aan de oorspronkelijk betaalde premie. Dit wordt als volgt berekend:

Break-even = Hogere uitoefenprijs – Netto betaalde premie

In ons geval:

• 100 - 3 = £97

Als de aandelen op de expiratiedatum £97 waard zijn, heeft de long put een intrinsieke waarde van £3, wat de transactiekosten precies compenseert.

Grafisch overzicht van de uitbetaling

Het uitbetalingsprofiel voor een bear put spread ziet er anders uit:

• Vlakke lijn met maximaal verlies voor prijzen boven de hoogste uitoefenprijs
• Hellend tussen de hoogste en laagste uitoefenprijs, met winst naarmate de prijs daalt
• Vlakke lijn opnieuw zodra de prijs onder de laagste uitoefenprijs ligt, wat de maximale Winst

Visueel gezien creëert dit een vorm die lijkt op een heuvel, met stijgende winsten naarmate de onderliggende waarde daalt tussen de strikes, maar geen extra winsten onder de laagste strike.

Deze voorspelbare risico-rendementsstructuur maakt bear put spreads populair in zowel speculatieve als hedgingstrategieën.

Beleggers kunnen ervoor kiezen om een ​​bear put spread te implementeren wanneer ze een beperkte daling van een effect of index voorzien. Deze strategie is het meest geschikt wanneer:

• De belegger een gematigde koersdaling verwacht
• Een daling is waarschijnlijk, maar niet drastisch
• Kostenbeheersing en een gedefinieerd risico zijn een prioriteit
• De impliciete volatiliteit in de optieprijzen is gunstig

Laten we dieper ingaan op ideale scenario's en factoren die van invloed zijn op de beslissing om deze strategie te gebruiken.

Marktvooruitzichten

De bear put spread is het meest geschikt wanneer de belegger een bearish visie heeft, maar geen ernstige daling verwacht. Deze strategie profiteert van gematigde dalingen – significant genoeg om een ​​shortpositie te rechtvaardigen, maar niet voldoende voor risicovollere strategieën zoals directe short selling of long puts.

Een economische aankondiging, winstcijfers of macro-economische omstandigheden kunnen bijvoorbeeld leiden tot een voorspelde prijsdaling binnen een bepaald tijdsbestek, waardoor deze strategie geschikt is.

Overwegingen met betrekking tot volatiliteit

Impliciete volatiliteit heeft een aanzienlijke invloed op de optiepremies. Wanneer de impliciete volatiliteit hoog is, zijn opties relatief duur. Omdat de bear put spread bestaat uit het kopen en verkopen van opties, worden de kosten ervan gedeeltelijk gecompenseerd door omgevingen met een hoge volatiliteit, waardoor deze strategie aantrekkelijker is in vergelijking met het kopen van één putoptie.

Als de volatiliteit echter na aankoop daalt, kan dit de prijs van zowel de long- als de short putopties drukken, waardoor winsten mogelijk teniet worden gedaan.

Risicomanagement

De aantrekkingskracht van deze strategie ligt ook in de precieze risico-rendementsverhouding. Beleggers weten vooraf wat het maximale mogelijke verlies en de potentiële winst zijn. Dit is van onschatbare waarde voor portefeuilles die prioriteit geven aan bescherming tegen koersdalingen en tegelijkertijd de premies beperken.

Bovendien bieden bear put spreads op gereguleerde markten of rekeningen met beperkte marges een bearish exposure met lagere kapitaalvereisten dan het aanhouden van een shortpositie in aandelen.

Portefeuille Hedging

Bear put spreads worden, naast speculatie, vaak gebruikt om longposities in aandelen of een bredere aandelenblootstelling af te dekken. Een portefeuille met een sterke weging in een sector waarvan verwacht wordt dat deze zal dalen, kan bijvoorbeeld profiteren van een tijdelijke bear put spread op een sector-ETF.

Tijd tot expiratie

Kortere spreads reageren beter op koersbewegingen, terwijl langere spreads meer flexibiliteit en een langere looptijd kunnen bieden. De keuze van de expiratiedatum hangt af van de tijdlijn van de katalysator en de looptijd van de handelaar.

Gebeurtenissen op korte termijn, zoals winstrapporten of vergaderingen van de centrale bank, kunnen een vervaldatum van spreads binnen enkele weken rechtvaardigen. Bredere macro-economische trends daarentegen kunnen ertoe leiden dat de spreads op de kalender enkele maanden langer worden.

Conclusie

De bear put spread is een efficiënte en strategische manier om koersdalingen van activa met een bekend nadeel te targeten. Of deze nu wordt gebruikt voor speculatie, winstcompensatie of als hedgingcomponent, deze gecontroleerde risicodoelstelling blijft essentieel voor de aantrekkingskracht ervan. Beleggers moeten nog steeds het marktsentiment, de volatiliteit en de timing evalueren om deze methode effectief te kunnen gebruiken.