UITLEG OVER TERUGVAL: HET BEHEREN VAN BELEGGINGSVERWACHTINGEN

Wat is een Drawdown?

Een Drawdown verwijst naar een daling in de waarde van een beleggingsportefeuille van de piek naar het daaropvolgende dieptepunt, meestal uitgedrukt in een percentage. Het is een standaardmaatstaf die beleggers gebruiken om het risico te beoordelen dat verbonden is aan een bepaalde belegging of strategie.

Als een portefeuille bijvoorbeeld een piek bereikt van £ 100.000 en vervolgens daalt tot £ 85.000 voordat het herstelt, wordt de Drawdown als volgt berekend:

• (£ 100.000 - £ 85.000) / £ 100.000 = 15% Drawdown

Drawdowns zijn een normaal en onvermijdelijk onderdeel van beleggen, met name in aandelen en andere risicovolle activa. De diepte en frequentie ervan kunnen echter een aanzienlijke invloed hebben op het rendement op lange termijn en de psychologie van beleggers.

Soorten dalingen

• Piek-dal daling: De maximale daling tussen de hoogste en de laagste stand van een portefeuille, ongeacht het tijdsbestek.
• Rolling daling: Een voortschrijdende meting van dalingen over een bepaalde historische periode, vaak gebruikt in prestatierapporten.
• Absolute daling: De monetaire of procentuele daling van het initiële investeringskapitaal naar het laagste niveau dat bereikt is.

Impact van dalingen op beleggen

Inzicht in dalingen is essentieel voor beleggers om realistische prestatieverwachtingen te ontwikkelen en geschikte beleggingsstrategieën te selecteren die aansluiten bij hun risicobereidheid. Grote dalingen kunnen een gelijkwaardig of hoger rendement vereisen om quitte te spelen. Een daling van 50% vereist bijvoorbeeld een rendement van 100% om te herstellen – een feit dat de asymmetrische aard van verliezen en winsten bij beleggen onderstreept.

Psychologische effecten van dalingen

Drawdowns kunnen het gedrag van een belegger aanzienlijk beïnvloeden. Tijdens periodes van scherpe dalingen kunnen velen in paniek raken en hun beleggingen op het slechtst mogelijke moment liquideren. Andere beleggers kunnen na een daling te conservatief worden en kansen missen tijdens marktherstel. Effectief verwachtingsmanagement en een diepgaand begrip van de beleggingshorizon zijn nodig om de marktvolatiliteit te doorstaan.

Historische voorbeelden

Grote wereldwijde dalingen zijn onder andere de wereldwijde financiële crisis van 2008, waarbij de aandelenmarkten met meer dan 50% daalden, en de COVID-19-paniek van 2020, waarbij de markten in één maand met meer dan 30% daalden. In beide gevallen herstelden de markten zich echter en werden langetermijnbeleggers die bleven beleggen uiteindelijk beloond.

Conclusie

Terugval is een realiteit van beleggen, geen anomalieën. Het erkennen van de onvermijdelijkheid ervan en het begrijpen van de oorzaken en gevolgen ervan, helpt beleggers zich mentaal en structureel voor te bereiden op marktturbulentie. In plaats van risico volledig te vermijden, beheren en anticiperen succesvolle beleggers terugval binnen een breder kader van risicobereidheid, diversificatie en langetermijnstrategie.

Waarom het beheren van drawdowns cruciaal is

Het beheren van drawdowns is een essentieel onderdeel van elke gezonde beleggingsstrategie. Drawdowns beïnvloeden niet alleen de statistische gegevens van de portefeuilleprestaties, maar ook de emotionele veerkracht en het gedrag van een belegger tijdens volatiele periodes. Door zich actief voor te bereiden op drawdowns, kunnen beleggers ervoor zorgen dat ze koers houden en emotionele en mogelijk schadelijke beslissingen vermijden tijdens periodes van marktstress.

Belangrijkste strategieën voor het beheren van drawdowns

Er zijn verschillende technieken en methodologieën die beleggers kunnen gebruiken om de impact van drawdowns te verminderen:

• Diversificatie: Door activa te verdelen over verschillende beleggingscategorieën (aandelen, obligaties, grondstoffen, vastgoed, liquiditeiten) zorgt u ervoor dat geen enkel actief de algehele prestaties significant kan beïnvloeden.
• Risicoallocatie: De positieomvang moet aansluiten op iemands risicobereidheid. Vermijd geconcentreerde beleggingen en herbalanceer regelmatig om ongecontroleerde blootstelling aan één asset of sector te voorkomen.
• Stop-losses en hedging: Tactische tools zoals stop-loss orders of optiegebaseerde hedges kunnen bescherming bieden tegen koersdalingen in turbulente tijden.
• Tactische assetallocatie: Het aanpassen van exposures op basis van economische en marktindicatoren kan, hoewel het niet perfect timen van de markt, toch grote verliezen beperken wanneer het verstandig wordt toegepast.
• Kwaliteitsbeleggingen: Focussen op assets en bedrijven met solide fundamenten, sterke balansen en veerkrachtige kasstromen leidt vaak tot een sneller herstel na een daling.

Realistische verwachtingen stellen

Veel beleggers betreden de markt met onrealistische rendementsverwachtingen, vaak aangewakkerd door recente trends of mediaberichten. Een consistente jaarlijkse groei met dubbele cijfers verwachten is niet alleen onwaarschijnlijk, maar creëert ook de mogelijkheid tot teleurstelling tijdens onvermijdelijke marktcorrecties.

Historische marktgegevens wijzen op een gemiddeld jaarlijks rendement van ongeveer 7-8% voor aandelen op de lange termijn, in combinatie met periodieke correcties en bearmarkten. Inzicht in deze gemiddelden – en het feit dat dalingen statistisch gezien normaal zijn in deze context – helpt om de juiste verwachtingen te onderbouwen.

Liquiditeit behouden

Liquiditeitsbeheer is een andere vaak over het hoofd geziene factor bij het beperken van dalingen. Het aanhouden van een noodfonds of kasbuffer stelt beleggers in staat om te voorkomen dat ze langetermijnbeleggingen liquideren tijdens periodes van dalingen, waardoor de portefeuille de tijd krijgt om zich op natuurlijke wijze te herstellen.

Het belang van geduld en discipline

Gedisciplineerde naleving van een langetermijnstrategie is vaak de meest effectieve reactie op dalingen. Hoewel tactische aanpassingen en risicostrategieën kunnen helpen, zijn belegd blijven tijdens de recessie, het blijven storten van systematische bijdragen en het inplannen van hersteltijd historisch bewezen manieren om succes te boeken.

Het gebruiken van drawdowns als leermomenten – door te onderzoeken wat de oorzaak ervan is, hoe de strategie heeft gereageerd en of er veranderingen nodig zijn – vergroot ook de veerkracht en het begrip van beleggers.

Professioneel advies en tools

Voor mensen die niet de tijd of expertise hebben om actieve drawdown-strategieën te implementeren, kan professioneel advies van onschatbare waarde zijn. Financieel adviseurs kunnen helpen bij het beoordelen van de risicobereidheid, het samenstellen van gediversifieerde portefeuilles en het handhaven van emotionele discipline tijdens volatiele markten. Daarnaast bieden portfolio-analysetools en robo-adviseurs vaak realtime drawdown-monitoring en herbalanceringsfuncties die bijdragen aan de algehele risicobeheersing.

Conclusie

Het beheren van drawdowns vereist een gestructureerde, veelzijdige aanpak die een juiste vermogensallocatie, gedisciplineerde beleggingsuitvoering en emotionele voorbereiding omvat. Door verlies van kapitaal te accepteren als onderdeel van de beleggingscyclus en dienovereenkomstig te plannen, kunnen beleggers hier slim mee omgaan. Zo beschermen ze hun kapitaal en positioneren ze zich voor toekomstige groei.

De verwachtingen van beleggers moeten aansluiten bij de realiteit van beleggen, met name de betrokken tijdsperiode. Over het algemeen vereisen langetermijnbeleggingen een tolerantie voor zowel marktvolatiliteit als periodieke dalingen. Als een belegger langetermijndoelen heeft – zoals pensioen over 20-30 jaar – moet de focus liggen op samengestelde rendementen in plaats van op prijsbewegingen op korte termijn.

Kortetermijnverwachtingen sluiten niet alleen niet aan bij de aard van veel beleggingscategorieën (zoals aandelen), maar kunnen ook paniekerige beslissingen veroorzaken tijdens normale marktcorrecties.

Historische context schept verwachtingen

Het bestuderen van marktprestaties op lange termijn helpt om verwachtingen nauwkeurig te formuleren. Zo hebben wereldwijde aandelen, hoewel ze over lange perioden jaarlijks een rendement van ongeveer 7-8% hebben behaald, ook regelmatig intra-jaarlijkse dalingen van 10-20% gekend. Inzicht in deze dubbele realiteit bevestigt dat volatiliteit samengaat met aantrekkelijke langetermijnrendementen.

Obligatiemarkten bieden weliswaar een lagere volatiliteit, maar hebben ook een lager groeipotentieel. De keuze van de juiste mix van activa hangt af van de persoonlijke beleggingshorizon, inkomensbehoeften en tolerantie voor verliesdalingen van elke belegger.

Risico en rendement zijn gerelateerd

Hogere rendementen gaan steevast gepaard met een hogere volatiliteit. Het streven naar een jaarlijkse groei van 15-20% vereist blootstelling aan risicovollere activa, die routinematig dubbele cijfers kunnen opleveren. Comfortabel omgaan met deze cyclische fluctuaties is cruciaal – teleurstelling bij beleggers komt vaak voort uit een mismatch tussen gewenste rendementen en geaccepteerde risicoprofielen.

Instrumenten voor beleggersprofielen die adviseurs gebruiken, kunnen helpen bij het afstemmen van strategieën op individuele risicobereidheid, beleggingsdoelstellingen en het vermogen om dalingen op te vangen – zodat beslissingen rationeel blijven gedurende marktcycli.

De rol van communicatie en transparantie

Voor institutionele beleggers of adviseurs die portefeuilles van klanten beheren, zijn voorlichting en open communicatie essentieel. Het duidelijk stellen van verwachtingen kan een mismatch tijdens periodes van volatiliteit voorkomen. Dalingen in portefeuilles moeten proactief worden besproken, niet reactief, waarbij vergelijkingen met benchmarks en historische analogen een nuttig perspectief bieden.

Simulatie en scenarioanalyse

Beleggers kunnen ook stresstests, backtesting en scenariomodellering gebruiken om te anticiperen op mogelijke toekomstige dalingen in verschillende economische omgevingen. Inzicht in de mogelijke uitkomsten – voordat deze werkelijkheid worden – vermindert gedragsrisico's en verhoogt de paraatheid.

Het opstellen van een beleggingsbeleidsverklaring (IPS)

Een IPS is een schriftelijk document dat beleggingsdoelen, acceptabele risiconiveaus, doelstellingen voor vermogensallocatie en gedragsrichtlijnen tijdens marktstress beschrijft. Een IPS formaliseert verwachtingen, vermindert emotioneel gedreven reacties en fungeert als een routekaart voor veerkracht tijdens dalende tijden.

Voortdurende evaluatie en aanpassing

Markten evolueren, net als persoonlijke financiële situaties. Periodieke evaluaties van strategie, prestaties en verwachtingen zorgen ervoor dat de afstemming intact blijft. Of het nu gaat om levensgebeurtenissen, marktschommelingen of veranderingen in risicobereidheid, het herbalanceren van verwachtingen is net zo belangrijk als het herbalanceren van portefeuilles.

Conclusie

Het stellen en beheren van verwachtingen is een essentiële pijler voor succesvol beleggen op de lange termijn. Door risico's te erkennen, historische cycli te begrijpen, dalingen te omarmen als onderdeel van de terugreis en flexibel te blijven, kunnen beleggers vol vertrouwen betrokken blijven bij hun portefeuilles, zowel tijdens bearmarkten als tijdens haussemarkten.