UITLEG OVER KORTE SQUEEZES: OORZAKEN, RISICO'S EN MARKTIMPACT

De mechanismen van een short squeeze begrijpen

Een short squeeze is een marktfenomeen dat zich voordoet wanneer een zwaar geshorte asset – meestal een aandeel – een scherpe en snelle prijsstijging ervaart. Dit dwingt short sellers (degenen die gokken op een daling van de asset) om aandelen te kopen om hun posities te dekken, waardoor de vraag toeneemt en de prijsstijging wordt versneld.

Om volledig te begrijpen waarom short squeezes ontstaan, is het essentieel om eerst te begrijpen hoe short selling werkt. Bij short selling leent een belegger aandelen en verkoopt deze tegen de huidige marktprijs, in de verwachting dat de prijs zal dalen. Als dat gebeurt, kan hij de aandelen terugkopen tegen de lagere prijs, ze teruggeven aan de uitlener en het verschil als winst opstrijken. Als de prijs echter stijgt, loopt de belegger het risico om potentieel onbeperkte bedragen te verliezen, aangezien er geen limiet is aan hoe hoog de prijs kan stijgen.

De squeeze treedt op wanneer stijgende prijzen short sellers ertoe aanzetten hun posities te sluiten om verliezen te beperken. Dit houdt in dat ze de geleende aandelen terugkopen, wat de vraag vergroot en de koers verder opdrijft. Naarmate de koersen blijven stijgen, worden meer short sellers gedwongen om uit te stappen, wat de druk vergroot en resulteert in een parabolische stijging van de aandelenkoers.

Short squeezes kunnen worden veroorzaakt door verschillende factoren, waaronder onverwacht goed nieuws over een bedrijf (zoals een sterker dan verwachte winst), een verandering in het bredere marktsentiment of gecoördineerde koopactiviteit (vaak versterkt door sociale media). Zodra de koers begint te stijgen, stuwt de feedbackloop van het afdekken van shortposities het aandeel nog verder omhoog in een zichzelf versterkende cyclus.

Opvallend is dat het risico dat gepaard gaat met shortposities een belangrijke drijfveer is voor de urgentie om uit te stappen. In tegenstelling tot het bezitten van een aandeel (waarbij het verlies beperkt is tot het geïnvesteerde bedrag), zijn verliezen door short selling theoretisch onbeperkt als de koers van het aandeel onbeperkt stijgt. Deze asymmetrie stimuleert snelle exits, wat leidt tot snelle prijsstijgingen.

Short squeezes zijn niet nieuw op de markten, maar recente voorbeelden zoals GameStop en AMC Entertainment begin 2021 brachten ze in de schijnwerpers. Particuliere beleggers, vaak gecoördineerd via socialemediaforums, identificeerden met succes zwaar geshorte aandelen en zetten koopgolven in die institutionele shortsellers overweldigden, wat resulteerde in buitengewone prijsstijgingen.

Hoewel short squeezes voor sommigen winstgevend zijn, eindigen ze vaak in abrupte prijsdalingen zodra de koopdruk afneemt of wanneer institutionele beleggers liquiditeit injecteren via aandelenemissies of margin calls, waardoor de marktdynamiek wordt gereset. Daarom worden ze vaak gezien als risicovolle en speculatieve gebeurtenissen die de prijsvorming op de financiële markten kunnen destabiliseren.

Belangrijkste factoren achter een short squeeze

Short squeezes staan ​​niet op zichzelf – ze vereisen een combinatie van omstandigheden. Deze omvatten een hoge short interest, beperkte liquiditeit, een katalysator voor prijsstijgingen en een psychologisch omslagpunt waarbij angst voor verliezen de rationele strategie inhaalt. Inzicht in deze componenten helpt te verklaren wanneer en waarom short squeezes ontstaan.

Hoge short interest: De belangrijkste voorwaarde is een hoge short interest. Dit wordt gemeten aan de hand van de short interest ratio – de verhouding van de aandelen van een bedrijf die momenteel short verkocht worden ten opzichte van de beschikbare (float) aandelen. Als een aandeel een short interest van 30% of meer heeft, is het een potentiële squeezekandidaat. Een hoge short interest suggereert dat veel marktdeelnemers inzetten op prijsdalingen, wat de weg vrijmaakt voor gedwongen aankopen als de koersen zich tegen hen keren.

Lage float en beperkte liquiditeit: Liquiditeit beïnvloedt hoe gemakkelijk het is om een ​​aandeel te kopen of verkopen zonder de prijs ervan te beïnvloeden. Aandelen met een lage float – wat betekent dat er minder aandelen beschikbaar zijn voor handel – kunnen volatiel worden wanneer de koopdruk toeneemt. Tijdens een short squeeze versterkt de noodzaak om snel geleende aandelen terug te kopen te midden van een beperkt aanbod de prijsbewegingen.

Marktkatalysator: Bepaalde gebeurtenissen kunnen een prijsstijging veroorzaken en een squeeze in gang zetten. Dit zijn onder andere beter dan verwachte winstrapporten, productlanceringen, juridische overwinningen, macro-economisch nieuws of zelfs geruchten. In het tijdperk van sociale media hebben online forums zoals r/WallStreetBets van Reddit ook een rol gespeeld bij het organiseren van koopcampagnes, waardoor het momentum onder particuliere handelaren snel werd versterkt.

Margin calls en risicomanagement: Naarmate een aandeel stijgt, kunnen short sellers verplicht zijn om kapitaal (margin) toe te voegen of hun posities volledig te liquideren. Brokers geven margin calls uit wanneer het eigen vermogen op de rekening onder de onderhoudsdrempels daalt. Dit voegt een extra laag van verplichte aankopen toe die opwaartse druk op het aandeel genereert.

Psychologische paniek: Een andere belangrijke trigger is het collectieve gedrag van marktdeelnemers. Zodra een short squeeze begint, kan de angst om in het verkeerde keelgat te schieten ertoe leiden dat short sellers hun posities massaal verlaten. Deze paniekgedreven exit voedt snelle prijsstijgingen die vaak de fundamentele factoren alleen al zouden rechtvaardigen.

Reacties van regelgevende en institutionele beleggers: Institutionele beleggers en toezichthouders kunnen reageren op langdurige squeezes. Bekendmakingen van short interest, verboden op naked short sale, handelsstops of tijdelijke opschortingen kunnen worden ingevoerd om de volatiliteit te temperen. Deze maatregelen kunnen het mechanisme van vraag en aanbod op de korte termijn verder beïnvloeden.

Het is belangrijk om te weten dat niet elk bedrijf met een hoge short interest een short squeeze zal ervaren. Veel zwaar geshorte aandelen blijven dalen in lijn met slechte fundamentele factoren. Een squeeze vereist een trigger om de rush te ontketenen, gevolgd door aanhoudende vraag. Zonder deze kettingreactie kunnen bedrijven met een te korte positie, zoals verwacht, ondermaats blijven presteren.

De bredere implicaties en risico's van short squeezes

Short squeezes zijn meer dan alleen geïsoleerde speculatieve gebeurtenissen; ze hebben gevolgen voor beleggers, financiële markten, institutionele strategieën en regelgeving. Ze kunnen het vertrouwen in de marktmechanismen ondermijnen, extreme volatiliteit en liquiditeitsproblemen veroorzaken en normale prijsvormingsprocessen verstoren.

Risico voor beleggers: Voor individuele beleggers kan deelname aan een short squeeze zowel zeer lonend als extreem gevaarlijk zijn. Hoewel sommige handelaren enorme winsten kunnen zien tijdens de prijsstijging, kunnen anderen te laat instappen en zware verliezen lijden wanneer de bubbel barst. De extreme volatiliteit maakt timing buitengewoon moeilijk. Veel particuliere beleggers hebben aanzienlijke verliezen geleden bij de aankoop van een aandeel op het hoogtepunt, om vervolgens de koersen binnen enkele dagen of uren te zien kelderen.

Institutionele kwetsbaarheid: Professionele fondsen die short selling gebruiken als afdekking of beleggingsstrategie, kunnen te maken krijgen met geconcentreerde verliezen als ze in een squeeze terechtkomen. Melvin Capital, een vooraanstaand hedgefonds, zou miljarden hebben verloren tijdens de GameStop short squeeze. Dergelijke gebeurtenissen leggen de kwetsbaarheid van posities met een te hoge hefboomwerking bloot en leiden tot meer aandacht voor de blootstelling aan portefeuillerisico's en margeleningspraktijken.

Marktvolatiliteit: Wanneer short squeezes invloed hebben op wijdverspreide aandelen of indices, kan de resulterende volatiliteit het bredere sentiment en de handelsvolumes beïnvloeden. Dramatische prijsschommelingen trekken speculanten en flitshandelaren aan, wat bijdraagt ​​aan hectische omzetten en plotselinge crashes. Circuit breakers en handelsstops worden in deze scenario's vaak geactiveerd om de orde te herstellen, maar het vertrouwen onder langetermijnbeleggers kan eroderen.

Verkeerde prijsstelling en marktinefficiëntie: Short squeezes leiden de aandacht af van de fundamentele factoren. Aandelen kunnen worden verhandeld tegen waarderingen die ver boven hun bedrijfsmodel liggen, waardoor beleggingsbeslissingen voor passieve fondsen, ETF's en benchmarks worden verstoord. Deze verkeerde prijsstelling kan aanhouden en de normale kapitaalallocatie binnen financiële systemen verstoren, wat leidt tot domino-effecten in waarderingsmodellen en financiële analyses.

Regelgevende toetsing: In opvallende gevallen geven short squeezes aanleiding tot bezorgdheid bij de toezichthouders. Instanties zoals de Amerikaanse SEC of de Britse FCA kunnen mogelijke marktmanipulatie of ontoereikende informatieverstrekking door brokers en handelsplatformen onderzoeken. De GameStop-saga leidde tot hoorzittingen in het Amerikaanse Congres over platformrechtvaardigheid, rechten van particuliere beleggers en shortsellingpraktijken in het algemeen.

Margin calls en gedwongen liquidatie: Brokerages die particuliere en institutionele rekeningen beheren, kunnen gedwongen worden om massaal margin calls uit te voeren tijdens snelle prijsbewegingen, wat leidt tot gedwongen liquidaties, niet alleen bij shortposities, maar ook bij niet-gerelateerde beleggingen. Dit systeemrisico resoneert door onderling verbonden markten en kan portefeuilles in verschillende sectoren destabiliseren.

Media en emotionele impact: Intense media-aandacht verandert bepaalde aandelen in culturele brandpunten. Hoewel dit de bewustwording van financiële geletterdheid vergroot, kan het ook onrealistische verwachtingen en kuddegedrag in de hand werken. De emotionele tol voor beleggers (zowel winnaars als verliezers) is aanzienlijk, wat de noodzaak van gedisciplineerde, op onderzoek gebaseerde beleggingsstrategieën onderstreept.

Hoewel short squeezes uiteindelijk tijdelijke winstkansen kunnen bieden, benadrukken hun destabiliserende effecten het belang van doordachte regelgeving, robuust risicomanagement en beleggersvoorlichting. Alleen dan kunnen markten redelijkerwijs speculatie accommoderen zonder dat dit ten koste gaat van transparantie, eerlijkheid en stabiliteit op lange termijn.