Het aandeel Ørsted is in 2025 met meer dan 60% gedaald door Amerikaanse politiek, projectverliezen en een grote aandelenemissie – met gevolgen ook voor Nederland.
MARKET MAKERS EN HUN ROL IN FINANCIËLE LIQUIDITEIT
Begrijp de rol van market makers en hun functie bij het waarborgen van soepele, liquide markten.
Marketmakers zijn institutionele of individuele handelaren die zich ertoe verbinden om continu zowel de aan- als verkoopprijs van een financieel actief, zoals een aandeel, obligatie, valuta of derivaat, te noteren. Hun primaire functie is ervoor te zorgen dat er altijd een tegenpartij is voor een transactie, waardoor een meer liquide en efficiënte markt ontstaat.
Deze entiteiten profiteren voornamelijk van de bied-laat spread – het verschil tussen de prijs waarvoor ze bereid zijn een actief te kopen (de biedprijs) en de prijs waarvoor ze bereid zijn het te verkopen (de laatprijs). Omdat ze klaar staan om te kopen of verkopen tegen openbaar genoteerde prijzen, zijn ze essentiële deelnemers aan de meeste georganiseerde financiële markten, zoals beurzen en elektronische handelsnetwerken.
Marketmakers kunnen grote investeringsbanken, flitshandelsbedrijven, effectenmakelaars en in sommige gevallen zelfs gereguleerde personen zijn. Hun activiteiten zijn vooral relevant in markten waar op elk moment geen natuurlijke koper of verkoper aanwezig is.
Belangrijkste kenmerken van market makers zijn:
- Liquiditeitsverplichting: Ze zijn verplicht om continu koop- en verkoopnoteringen te handhaven.
- Voorraadrisico: Ze houden vaak posities aan in effecten en nemen de risico's op zich die gepaard gaan met prijsschommelingen.
- Beurslidmaatschap: Meestal zijn ze officiële deelnemers aan een handelsplatform of beurs.
Zonder market makers zouden veel financiële instrumenten grotere bied-laat spreads vertonen en illiquiditeit ervaren, waardoor het voor beleggers moeilijker zou zijn om snel en tegen eerlijke prijzen te handelen. Hun activiteiten worden gereguleerd en nauwlettend gevolgd door financiële autoriteiten om de marktstabiliteit en -integriteit te handhaven.
Marktmakers zorgen voor liquiditeit door ervoor te zorgen dat er altijd een koper en een verkoper is voor een bepaald financieel actief. Deze rol is het duidelijkst zichtbaar in grote, dynamische markten zoals aandelen- en valutahandel, waar continue prijsbepaling en uitvoering van transacties essentieel zijn. Door klaar te staan om te kopen of verkopen tegen genoteerde prijzen, verminderen market makers effectief transactieproblemen en maken ze het voor andere deelnemers gemakkelijker om posities in te nemen of te verlaten.
Wanneer een belegger een aandeel wil kopen, maar er op dat moment geen andere belegger is die verkoopt, grijpt de market maker in en verkoopt uit zijn eigen voorraad. Omgekeerd, wanneer een belegger wil verkopen, kan de market maker het effect inkopen in zijn eigen portefeuille. Dit proces zorgt voor een naadloze uitvoering, voorkomt grote prijsschommelingen en behoudt het marktvertrouwen.
Marketmakers dragen op verschillende manieren bij aan liquiditeit:
- Verkleinen van bied-laat spreads: Door concurrerende en continue prijzen te hanteren, verlagen ze de kosten van de transactie-uitvoering voor andere deelnemers.
- Faciliteren van high-frequency trading: Hun constante aanwezigheid stelt algoritmische en institutionele handelaren in staat om strategieën snel en efficiënt uit te voeren.
- Minderen van volatiliteit: Door snel marktonevenwichtigheden te absorberen, verminderen marketmakers de kans op grillige prijsbewegingen tijdens periodes van lage activiteit.
- Ondersteunen van activa met een lage handelsactiviteit: Ze brengen liquiditeit naar instrumenten of markten met minder deelnemers, zoals smallcapaandelen of obligaties van opkomende markten.
Bijvoorbeeld de London Stock Exchange (LSE) wijst bepaalde bedrijven aan als officiële market makers die belast zijn met het continu weergeven van verhandelbare prijzen in het centrale orderboek van de markt. Deze verplichtingen helpen de markt te stabiliseren en ondersteunen de prijsvorming.
In elektronische communicatienetwerken (ECN's), zoals NASDAQ of andere OTC-platforms, spelen geregistreerde market makers een vergelijkbare rol door elektronisch koersen te publiceren en transacties uit te voeren via algoritmen en geautomatiseerde systemen.
Over het algemeen zorgen market makers voor operationele efficiëntie binnen de financiële markten. Hun diensten zijn met name essentieel in periodes van verhoogde volatiliteit of verminderde beleggersparticipatie, wanneer de natuurlijke liquiditeit anders schaars zou kunnen zijn.
Hoewel market makers onmisbaar zijn voor de financiële markten, brengen hun activiteiten aanzienlijke risico's met zich mee en staan ze onder streng toezicht van de toezichthouder. Deze controles garanderen transparantie, eerlijkheid en systematische integriteit op alle handelsplatformen.
Belangrijke risico's voor market makers zijn onder andere:
- Voorraadrisico: Het aanhouden van grote posities in volatiele effecten stelt hen bloot aan ongunstige prijsbewegingen die de winstgevendheid kunnen aantasten.
- Uitvoeringsrisico: In snel veranderende markten kunnen koersen binnen milliseconden verouderd zijn, wat mogelijk leidt tot transacties tegen ongunstige prijzen.
- Tegenpartijrisico: In minder gereguleerde of OTC-markten kan het onvermogen van tegenpartijen om transacties af te wikkelen leiden tot blootstelling.
- Systeemrisico: Snelle handel of concentratie van marktmacht bij enkele bedrijven kan de systeemvolatiliteit tijdens crisissituaties versterken.
Om deze risico's aan te pakken, opereren market makers binnen duidelijk gedefinieerde regelgevingskaders. In het Verenigd Koninkrijk controleert de Financial Conduct Authority (FCA) bijvoorbeeld of marktdeelnemers zich houden aan gedragsnormen, risicobeheersing en rapportageverplichtingen. In de EU legt MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive) specifieke verplichtingen op aan market makers op het gebied van transparantie, optimale uitvoering en waarborgen voor algoritmische handel.
Typische wettelijke verplichtingen voor market makers zijn onder andere:
- Het handhaven van doorlopende koersen: Ze moeten vaste koop- en verkoopprijzen noteren voor een bepaald deel van de handelsdag.
- Vereisten voor kapitaaltoereikendheid: Ze moeten voldoende kapitaalbuffers aanhouden tegen handelsverliezen.
- Algoritmische controles: Het gebruik van automatische koerssystemen moet 'kill switches' en latentietests omvatten om op hol geslagen algoritmes te voorkomen.
- Marktintegriteitsregels: Activiteiten zoals spoofing (het plaatsen van valse orders) en manipulatie zijn ten strengste verboden.
Bovendien stimuleren beurzen market makers vaak door middel van vergoedingen. kortingen, exclusieve noteringsrechten of toegang tot bepaalde handelsplatformen, in ruil voor consistente liquiditeit.
De opkomst van high-frequency trading en dark pools heeft de afgelopen jaren het marktmakerslandschap getransformeerd. Technologie heeft niet alleen gezorgd voor meer efficiëntie, maar ook voor een grotere controle op mogelijke misbruiken. Toezichthouders wereldwijd blijven kaders ontwikkelen om een evenwichtige balans te behouden tussen innovatie en beleggersbescherming.
Kortom, market makers spelen een cruciale rol in de financiële markten door liquiditeit te bieden en een robuuste prijsvorming te faciliteren. Hun invloed en verantwoordelijkheden brengen echter aanzienlijke risico's met zich mee, die zorgvuldig moeten worden beheerd door middel van toezicht, kapitaalcontroles en ethische handelsnormen.
U KUNT OOK GEÏNTERESSEERD ZIJN
