MARGIN CALLS EN GEDWONGEN VERKOPEN UITGELEGD

Wat is een margin call?

Een margin call vindt plaats wanneer de margin-rekening van een belegger onder de door een broker vastgestelde onderhoudsmarge daalt. Deze situatie doet zich meestal voor bij rekeningen met hefboomwerking, waarbij een handelaar geld leent om de omvang van een positie te vergroten.

Hefboomwerking vergroot winsten, maar vergroot ook verliezen. Als de marktprijzen ongunstig evolueren ten opzichte van een positie met hefboomwerking, kan de broker een margin call uitvaardigen waarin de belegger wordt verzocht meer kapitaal op de rekening te storten of zijn posities te verlagen om aan de margevereisten te voldoen.

Het minimale eigen vermogen dat een belegger op een leveraged trading account moet aanhouden, wordt de onderhoudsmarge genoemd. Wanneer de waarde van het eigen vermogen van de rekening onder deze drempel daalt als gevolg van marktverliezen, grijpt de broker in om zich te beschermen tegen verder neerwaarts risico.

Hoe werkt marge

Bij het openen van een hefboompositie financiert de belegger een deel van de transactie met eigen kapitaal – de zogenaamde initiële marge – en leent de rest van de broker. Een belegger kan bijvoorbeeld £ 10.000 aan eigen vermogen gebruiken voor een positie van £ 25.000 en £ 15.000 lenen op marge. Als de waarde van de positie daalt, daalt ook het eigen vermogen op de rekening. Als het onder het onderhoudsniveau daalt (bijvoorbeeld £ 7.500), wordt een margin call geactiveerd.

Triggers van een margin call

• Marktvolatiliteit: Plotselinge prijsschommelingen kunnen het eigen vermogen in een positie snel uithollen.
• Overmatige hefboomwerking: Posities met een agressieve hefboomwerking zijn gevoeliger voor het bereiken van margin call-drempels.
• Het aanhouden van dalende activa: Langdurige verliezen in de waarde van activa zonder aanvullingen kunnen leiden tot een verslechtering van de marge.
• Rente en kosten: Margin accounts brengen vaak dagelijkse rente en makelaarskosten met zich mee, die het eigen vermogen aantasten.

Hoe brokers margin calls communiceren

De meeste brokers hebben systemen die klanten waarschuwen wanneer ze de margevereisten naderen of overschrijden. Meldingen kunnen worden verzonden via e-mail, sms, handelsplatformen of telefoon. Beleggers wordt doorgaans gevraagd om:

• Extra geld te storten;
• Niet-marginale effecten te verkopen om eigen vermogen te verhogen;
• Open posities te sluiten of te verkleinen.

Als het margintekort niet snel wordt aangepakt, kan de broker gedwongen liquidatie initiëren om het geleende bedrag te dekken en de blootstelling te beperken.

Waarom margin calls belangrijk zijn

Margin calls dienen als een beschermingsmechanisme voor brokers en als een signaal voor risicomanagement voor beleggers. Ze benadrukken het belang van rekeningbewaking en verstandig gebruik van hefboomwerking. Niet snel reageren kan leiden tot aanzienlijke kapitaalverliezen of sluiting van rekeningen, met name in snel veranderende markten.

Het begrijpen van margin calls is essentieel voor particuliere en institutionele beleggers die handelen in derivaten, forex, futures of andere instrumenten waarbij geleend geld betrokken is.

Hoe gedwongen verkoop werkt

Gedwongen verkoop is een automatisch proces dat door een broker wordt geïnitieerd wanneer een belegger niet aan een margin call voldoet. Zodra het eigen vermogen op de handelsrekening onder de toegestane drempel van de broker daalt en de klant niet tijdig extra kapitaal stort, heeft de broker het wettelijke recht om effecten te verkopen zonder voorafgaande toestemming van de belegger.

Mechanismen achter gedwongen liquidatie

Brokers gebruiken risicomanagementsystemen die zijn ontworpen om de margeniveaus van elke klant in realtime te bewaken. Wanneer een rekening onder de onderhoudsvereisten zakt en er geen corrigerende maatregelen worden genomen, identificeert het systeem welke posities kunnen worden geliquideerd om de rekening weer aan de vereisten te laten voldoen.

Meestal worden de meest liquide activa of grootste posities als eerste verkocht. Het primaire doel van de broker is om de blootstelling af te dekken en het kapitaal te beschermen. Dit proces kan doorgaan totdat de margeverhouding weer een acceptabel niveau heeft bereikt of totdat de rekening geen activa meer heeft die kunnen worden verkocht tegen de uitstaande lening.

Impact van gedwongen verkoop

• Vastgelopen verliezen: Posities worden gesloten tegen de heersende marktprijzen, vaak tijdens stressvolle omstandigheden waarin de activawaarden al laag zijn.
• Cascade-effect: Grootschalige gedwongen verkopen kunnen verdere dalingen van de activaprijzen veroorzaken, waardoor de volatiliteit op de markten toeneemt.
• Rekeningsaldoreductie: Na een gedwongen verkoop kunnen beleggers merken dat hun rekening aanzienlijk is uitgeput of zelfs dat ze extra geld verschuldigd zijn als liquidatie plaatsvindt tijdens scherpe dalingen of illiquide omstandigheden.

Dit geautomatiseerde verkoopproces geeft zelden prioriteit aan prijsoptimalisatie. Tijdens een marktdaling kunnen activa bijvoorbeeld snel worden verkocht, wat leidt tot brede verkoopdruk en mogelijk tot grotere verliezen dan aanvankelijk verwacht.

Voorbeelden van gedwongen verkopen

Tijdens de financiële crisis van 2008 en opnieuw tijdens de marktdaling door COVID-19 in maart 2020, hebben brokers op grote schaal gedwongen liquidaties uitgevoerd, omdat de prijzen van activa sterk daalden, de marges werden overschreden en beleggers niet aan de vraag konden voldoen. Deze afleveringen laten zien hoe handelen op marge – vooral onder volatiele omstandigheden – portefeuilles snel kan doen ontsporen.

Gedwongen verkopen voorkomen

• Accountdiscipline handhaven: Controleer regelmatig de blootstellingslimieten en vermijd overmatig gebruik van geleend kapitaal.
• Stop-losses instellen: Sluit automatisch posities af voordat de margeniveaus in gevaar komen.
• Regelmatige monitoring: Gebruik handelstools en waarschuwingen om marktgedreven portefeuilleveranderingen voor te blijven.
• Kasreserves aanhouden: Beschikbaar kapitaal kan worden gebruikt om margeposities snel te versterken.

Proactief zijn en de hefboomratio's ruim binnen de minimumdrempels houden, kan het risico op gedwongen verkopen en onbedoelde verliezen aanzienlijk verminderen.

Risico's en beleggersbescherming

Het begrijpen van de aard van handelen op marge is slechts het halve werk. Beleggers moeten ook rekening houden met de bijbehorende risico's en de beperkte bescherming die beschikbaar is tijdens margin calls en gedwongen liquidaties.

Belangrijkste risico's voor beleggers

• Verhoogde verliezen: Hefboomposities kunnen leiden tot verliezen die groter zijn dan de initiële investering.
• Snelle uitputting van de rekening: De waarde van portefeuilles kan snel dalen tijdens volatiele markten.
• Geen controle over liquidatie: Beleggers hebben mogelijk weinig tot geen voorafgaande kennisgeving voordat posities worden verkocht.
• Overnight gaps: Markten kunnen buiten de handelsuren sterk bewegen, wat de volgende dag tot gedwongen verkopen tegen ongunstige prijzen kan leiden.

Beperkte bescherming voor beleggers

In tegenstelling tot bankdeposanten die beschermd zijn door een depositogarantiestelsel, dragen margin traders het grootste deel van het risico. Brokers worden beschermd door klantrekeningovereenkomsten die hen de bevoegdheid geven om onder specifieke voorwaarden beslissende maatregelen te nemen – waaronder het sluiten van posities – zonder toestemming van de klant.

Ondanks deze risico's zijn er enkele waarborgen:

• Toezicht door de regelgevende instanties: In rechtsgebieden zoals het VK en de EU moeten brokers zich houden aan de kapitaal-, gedrags- en openbaarmakingsnormen van regelgevende instanties zoals de Financial Conduct Authority (FCA).
• Bescherming tegen negatief saldo: Sommige brokers bieden bescherming om te voorkomen dat klanten meer verschuldigd zijn dan hun initiële investering (met name bij particuliere CFD-rekeningen in de EU/het VK volgens de ESMA-regels).
• Risicowaarschuwingen en voorlichting: Brokers zijn verplicht om duidelijke waarschuwingen en risico-informatie te verstrekken die klanten informeren over de gevaren van handelen met hefboomwerking.

Best practices voor margebeleggers

Om te navigeren in de complexe wereld van margebeleggen, kunt u de volgende best practices overwegen:

• Gebruik conservatieve hefboomratio's, met name voor volatiele activaklassen zoals cryptovaluta of aandelen van opkomende markten.
• Stort de margerekening voor boven de minimumvereisten om potentiële dalingen op te vangen.
• Begrijp de liquidatiehiërarchie en welke activa als eerste worden verkocht in geval van een margeoverschrijding.
• Herbeoordeel het risico op basis van macro-economische ontwikkelingen en winstcycli die van invloed kunnen zijn op aangehouden posities.

Margin calls en gedwongen verkopen maken geen onderscheid tussen beginnende en ervaren beleggers – zelfs zeer ervaren handelaren kunnen ten prooi vallen aan plotselinge omkeringen of onverwachte nieuwsgebeurtenissen. Geïnformeerd blijven, financiële buffers aanhouden en op regels gebaseerde risicotolerantielimieten instellen zijn cruciaal om succesvol te kunnen voldoen aan de eisen van leveraged trading.