MSCI EMERGING MARKETS INDEX UITGELEGD EN RISICO'S

Wat is de MSCI Emerging Markets Index?

De MSCI Emerging Markets (EM) Index is een naar marktkapitalisatie gewogen index, ontwikkeld door MSCI Inc., die is ontworpen om de prestaties van aandelenmarkten in wereldwijde opkomende markten te meten. De index, gelanceerd in 1988, biedt exposure aan grote en middelgrote bedrijven in 24 opkomende landen, goed voor ongeveer 85% van de marktkapitalisatie, gecorrigeerd voor de vrije beurswaarde, in elk land.

De MSCI EM Index dient als benchmark voor beleggers die willen diversifiëren naar ontwikkelingslanden. Deze landen vertonen doorgaans een snellere economische groei dan ontwikkelde regio's, hoewel ze ook hogere risico's kunnen lopen vanwege politieke, economische of valuta-instabiliteit.

Geografische samenstelling

Volgens de meest recente gegevens bevat de MSCI EM Index landen zoals:

• China
• India
• Taiwan
• Zuid-Korea
• Brazilië
• Zuid-Afrika
• Mexico
• Thailand

China heeft vaak het grootste gewicht in de index en is goed voor een aanzienlijk deel van de totale prestaties. Andere belangrijke spelers zijn technologiegedreven economieën zoals Taiwan en Zuid-Korea.

Sectorsamenstelling

De index omvat een breed scala aan economische sectoren. Topsectoren zijn doorgaans:

• Informatietechnologie
• Financiële dienstverlening
• Consumptiegoederen
• Communicatiediensten
• Materialen

Deze sectorale spreiding zorgt voor een gediversifieerde blootstelling, maar maakt de index ook gevoelig voor sectorspecifieke trends. Een daling van de technologie- of grondstoffenprijzen kan bijvoorbeeld een aanzienlijke impact hebben op de algehele prestaties.

Doel en gebruik

De MSCI EM Index wordt veel gebruikt door vermogensbeheerders, institutionele beleggers en fondsaanbieders om portefeuilles van opkomende markten te benchmarken. Het ondersteunt ook diverse financiële producten, waaronder exchange-traded funds (ETF's) zoals de iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) en de equivalente ETF van Vanguard (VWO).

Door de MSCI EM Index te volgen, verwerven beleggers exposure aan economieën met een hoog groeipotentieel, zij het met aanzienlijke volatiliteit en minder transparantie in de regelgeving dan in ontwikkelde markten.

Wat zijn de belangrijkste risico's in de MSCI EM Index?

Beleggen in opkomende markten, zoals weergegeven door de MSCI Emerging Markets Index, brengt specifieke uitdagingen met zich mee. Hoewel er een potentieel voor hogere rendementen bestaat, maken verschillende specifieke risicofactoren deze beleggingen volatieler en complexer dan die in ontwikkelde economieën.

1. Politiek en regelgevingsrisico

Opkomende markten worden vaak gekenmerkt door een onstabiele politieke omgeving. Plotselinge regeringswisselingen, een gebrek aan democratische instellingen of onvoorspelbaar beleid kunnen het vertrouwen van beleggers ondermijnen. Regelgevende systemen kunnen ook minder transparant zijn, waardoor de risico's op fraude, onteigening of willekeurige regelwijzigingen toenemen, die de winst en waardering negatief kunnen beïnvloeden.

2. Valutarisico

Wisselkoersvolatiliteit is een belangrijk punt van zorg. Omdat rendementen in lokale valuta worden uitgedrukt, kan een scherpe waardedaling de winst tenietdoen wanneer deze wordt omgezet in een basisvaluta zoals USD of GBP. Bovendien zijn landen met lage valutareserves of hoge inflatie kwetsbaarder voor valutacrises, die de waardering van aandelen kunnen beïnvloeden.

3. Liquiditeit en marktinfrastructuur

Opkomende aandelenmarkten hebben vaak lagere handelsvolumes en een beperkte institutionele participatie. Dit kan leiden tot aanzienlijke bied-laat spreads, beperkte prijsvorming en frequentere handelsstops. Beleggers kunnen moeite hebben om efficiënt posities in te nemen of te verlaten, vooral in tijden van marktstress.

4. Juridische en governance-aspecten

De normen voor corporate governance variëren sterk tussen opkomende markten. De rechten van minderheidsaandeelhouders zijn mogelijk slecht beschermd en de handhaving van juridische contracten kan zwak zijn. Dit gebrek aan robuuste governance-structuren brengt een hoger risico met zich mee op transacties tussen verbonden partijen, agressieve boekhoudpraktijken en inconsistente financiële openbaarmakingen.

5. Economische kwetsbaarheden

Opkomende markten zijn vaak sterk afhankelijk van extern kapitaal, grondstoffenexport of een beperkt aantal economische activiteiten. Dit kan hen bijzonder kwetsbaar maken voor wereldwijde economische neergangen, handelsbeperkingen of stijgende rentetarieven in ontwikkelde landen, wat kan leiden tot kapitaaluitstroom en recessiedruk.

6. Geopolitieke spanningen

Verhoogde geopolitieke risico's kunnen opkomende economieën onevenredig hard treffen. Handelsoorlogen, regionale conflicten of sancties kunnen de toegang tot kapitaalmarkten ondermijnen, de exportgroei beperken en het beleggerssentiment schaden. Landen zoals Rusland en China hebben dergelijke druk ervaren, wat hun marktpositie in de index aanzienlijk heeft beïnvloed.

7. ESG- en duurzaamheidsvraagstukken

Veel opkomende markten blijven achter op het gebied van milieu-, sociale en governance-indicatoren (ESG). Slechte milieuregelgeving, arbeidspraktijken en ondoorzichtige bestuursstructuren kunnen maatschappelijk verantwoorde beleggers afschrikken, waardoor de marktwaarderingen op termijn mogelijk dalen of aandelen worden uitgesloten van ESG-gerichte portefeuilles.

Risico's navigeren met de juiste tools

Een voorzichtige aanpak omvat uitgebreide due diligence, geografische diversificatie binnen opkomende markten, valuta-afdekkingsstrategieën en het selecteren van fondsen met actief beheer die neerwaartse risico's kunnen beperken door diepgaand onderzoek en actieve allocatieverschuivingen.

Wat bepaalt de prestaties van de MSCI EM Index?

Hoewel opkomende markten gepaard gaan met verhoogde risico's, bieden ze ook krachtige groeimotoren die, wanneer ze op elkaar zijn afgestemd, kunnen leiden tot een aanzienlijke outperformance ten opzichte van ontwikkelde markten. Inzicht in de belangrijkste katalysatoren achter de MSCI Emerging Markets Index helpt beleggers zich voordelig te positioneren.

1. Demografische expansie

Veel opkomende markten hebben een gunstige demografie, met een jonge en groeiende bevolking. Dit leidt tot een groeiende beroepsbevolking, toenemende verstedelijking en groeiende consumptiepatronen. Landen zoals India en Vietnam profiteren met name van deze trend en dragen bij aan de groei van de bedrijfsomzet en -productiviteit op lange termijn.

2. Economische liberalisering

Structurele hervormingen blijven een belangrijke motor van groei. Marktvriendelijk beleid, zoals de versoepeling van de regels voor buitenlandse investeringen, liberalisering van de handel en de privatisering van staatsbedrijven, verbetert het concurrentievermogen en trekt directe buitenlandse investeringen aan. Brazilië heeft bijvoorbeeld periodiek dergelijke hervormingen doorgevoerd om de groei te stimuleren.

3. Technologie-adoptie

Vooruitgang in technologie en digitale infrastructuur heeft opkomende landen in staat gesteld om traditionele ontwikkelingspaden over te slaan. De verspreiding van mobiel bankieren, e-commerceplatforms en digitale overheidsdiensten heeft de productiviteit en financiële inclusie bevorderd. De Chinese e-commerceboom en de Indiase fintechgolf zijn opvallende voorbeelden van deze trend.

4. Dynamiek van grondstoffen en hulpbronnen

Veel opkomende markten zijn rijk aan grondstoffen zoals olie, koper en landbouwproducten. De stijgende wereldwijde vraag naar deze goederen stimuleert de export, verbetert de begrotingsbalans en ondersteunt lokale aandelenmarkten. Tijdens hausseperiodes in de grondstoffenmarkt presteren landen zoals Chili (koper) en Indonesië (steenkool en palmolie) vaak beter.

5. Investeringen in infrastructuur

Overheidsgeleide en multilaterale investeringen in infrastructuur – wegen, energienetwerken, waterbeheer – stimuleren groei, werkgelegenheid en deelname van de private sector. Initiatieven zoals het Chinese Belt and Road Initiative hebben aanzienlijke financiering naar onderontwikkelde regio's geleid en daarmee aanvullende economische activiteiten gestimuleerd.

6. Ontwikkeling van de kapitaalmarkt

De geleidelijke verdieping van financiële markten, waaronder beurzen, obligatiemarkten en toezichthoudende instanties, verbetert de toegang voor beleggers en verhoogt de marktefficiëntie. Meer opnames in indexen (zoals de recente toevoeging van Saoedi-Arabië aan de MSCI EM Index) wijzen op toenemende transparantie en volwassenheid.

7. Integratie in wereldwijde waardeketens

Deelname aan wereldwijde productienetwerken – met name in de maakindustrie en dienstverlening – draagt ​​bij aan de groei. Landen die essentiële schakels in toeleveringsketens worden, profiteren van technologieoverdracht, werkgelegenheid en exportgroei. Vietnam heeft bijvoorbeeld aan populariteit gewonnen als productiecentrum dat multinationals ondersteunt.

Implicatie voor beleggers

Inzicht in deze factoren stelt beleggers in staat om te profiteren van seculiere trends en tegelijkertijd de cyclische volatiliteit te beheersen. Actieve allocatie over landen of sectoren kan helpen om opwaarts potentieel te benutten. Zo kan een overweging van economieën met een sterk bestuurs- en hervormingspotentieel het risicogecorrigeerde rendement verbeteren.

De rol van passieve en smart beta-producten

Veel institutionele beleggers gebruiken passieve beleggingsinstrumenten die de MSCI EM Index volgen. Smart beta-strategieën – strategieën die factorkanteling voor kwaliteit, volatiliteit of momentum integreren – kunnen echter een meer gerichte exposure bieden die aansluit bij specifieke factoren of structurele risico's beperkt.