DEPEGS UITGELEGD: OORZAKEN, RISICO'S EN BESCHERMINGSSTRATEGIEËN

Wat is een Depeg in cryptocurrency?

Een "depeg" verwijst naar het fenomeen waarbij de prijs van een stablecoin – doorgaans ontworpen om een ​​1:1-waarde te behouden ten opzichte van een fiatvaluta zoals de Amerikaanse dollar – afwijkt van de beoogde koppeling. Stablecoins zijn belangrijke componenten van het cryptocurrency-ecosysteem en bieden handelaren en investeerders de mogelijkheid om activa te parkeren tegen een stabiele waarde zonder de blockchainomgeving te verlaten.

Meestal gekoppeld aan valuta's zoals USD, EUR of zelfs grondstoffen zoals goud, schendt het loskoppelen van een stablecoin dat vertrouwen en destabiliseert het DeFi-platforms (gedecentraliseerde financiering), beurzen en leenprotocollen die ervan afhankelijk zijn. Voorbeelden van opvallende depegs zijn de ineenstorting van TerraUSD (UST) in mei 2022 en incidentele schommelingen in USDT (Tether) en USDC (USD Coin).

Waarom stablecoins gekoppeld moeten blijven

Stablecoins streven ernaar het beste van fiat en crypto te combineren: de stabiliteit van traditionele valuta met de flexibiliteit en transparantie van blockchaintechnologie. Ze dienen verschillende doeleinden, waaronder:

• Handel faciliteren: Gebruikt als basenparen op beurzen om volatiliteit te omzeilen.
• Waarde beschermen: Handelaren gebruiken stablecoins om waarde te bewaren tijdens marktdalingen.
• Grensoverschrijdende overboekingen: Voor het direct en tegen lage kosten verzenden van geld.
• DeFi-instrumenten ondersteunen: Gebruikt bij yield farming, kredietverlening, staking en onderpand.

Een onverwachte depeg kan dus grote gevolgen hebben. De stabiele waarde kan, zodra deze ondermijnd wordt, leiden tot een kapitaalvlucht, defecte protocollen en gebruikersverlies.

Soorten stablecoins die vatbaar zijn voor depegs

Niet alle stablecoins zijn hetzelfde gebouwd en het ontwerpmechanisme bepaalt vaak de kans op depegging:

• Fiat-gedekt: Gedekt door reserves (zoals USDT en USDC). Depegs zijn zeldzaam, maar mogelijk tijdens bankruns of wanbeheer van reserves.
• Crypto-gedekt: Overgedekt met volatiele cryptovaluta. Voorbeelden hiervan zijn DAI. Deze kunnen depegs veroorzaken tijdens extreme marktvolatiliteit.
• Algoritmisch: Handhaaft de koppeling met behulp van slimme contracten en op prikkels gebaseerde modellen (bijv. UST). Deze hebben het hoogste risico op loskoppeling vanwege de afhankelijkheid van marktgedrag.

Inzicht in het type dekking helpt gebruikers de blootstelling aan loskoppelingsrisico's in te schatten.

Wat veroorzaakt stablecoin-depegs?

Depegs op de cryptomarkt kunnen om verschillende redenen voorkomen. Deze komen meestal voort uit zwakheden in de reservereserves, marktpaniek of systemische tekortkomingen in het ontwerp van het protocol.

1. Onvoldoende reserves of transparantie

Stablecoins die gekoppeld zijn aan fiatgeld, zouden volledig gedekt moeten worden door activa op een bank- of reserverekening. Wanneer gebruikers – terecht of onterecht – vermoeden dat een stablecoin ondergedekt is, keldert het vertrouwen. Zonder voldoende transparantie kunnen dergelijke angsten een bankrun veroorzaken.

USDT (Tether) wordt bijvoorbeeld al lang bekritiseerd vanwege de beperkte controle op de reservereserves. Hoewel het zijn koppeling handhaaft door zijn dominante marktpositie en liquiditeit, hebben zorgen geleid tot korte depegging-gebeurtenissen tijdens periodes van massale inwisselingen.

2. Marktvolatiliteit en liquiditeitsschokken

Prijsschokken, met name in bredere cryptomarkten, kunnen van invloed zijn op het vermogen van algoritmische of crypto-gedekte stablecoins om hun koppeling te behouden. Als onderpand zoals ETH of BTC bijvoorbeeld sterk daalt, staan ​​de stablecoins die door hen worden gedekt onder druk om te liquideren en kunnen ze waarde verliezen ten opzichte van hun koppeling.

In maart 2023 werd USDC kortstondig losgekoppeld van de koppeling toen een van zijn bankpartners, Silicon Valley Bank, failliet ging. Dit leidde tot paniekverkopen, wat aantoonde dat zelfs fiat-gedekte tokens kwetsbaar zijn voor externe gebeurtenissen.

3. Ontwerpfouten in algoritmen

Algoritmische stablecoins proberen hun waarde te koppelen met behulp van slimme contracten die reageren op vraag en aanbod. Deze digitale mechanismen werken totdat ze dat niet meer doen. Als de markt het vertrouwen in de prikkelstructuur verliest, kan de stablecoin in een "dodelijke spiraal" terechtkomen.

Dit gebeurde met TerraUSD (UST) in 2022. De munt verloor zijn koppeling nadat zware opnames een onevenwicht creëerden dat het algoritme niet kon corrigeren, waardoor miljarden aan waarde verloren gingen.

4. Speculatie en shorten

Handelaren kunnen een stablecoin shorten waarvan ze vermoeden dat deze ondergedekt is. Dergelijk targetinggedrag verhoogt de verkoopdruk, waardoor de token gedwongen wordt zijn koppeling te verbreken. Dit bleek uit meerdere DeFi-aanvallen die misbruik maakten van discrepanties in prijsoracles en liquiditeitspools.

5. Oracles en bugs in smart contracts

Oracles die foutieve prijsgegevens of bugs in smart contracts leveren, kunnen realtime activawaarden verkeerd weergeven, wat resulteert in onjuiste collateralisatie of liquidatie en een cascade van rekenfouten. Deze kunnen onbedoelde depegging-gebeurtenissen veroorzaken, zelfs als de reserves robuust zijn.

Gevolgen van het depeggen van stablecoins

• Verliezen van gebruikers: Verlies van vertrouwen kan leiden tot verkoop tegen waarden onder de peg-waarde.
• Liquiditeitsverlies: Yield farms en kredietpools storten vaak in doordat gebruikers zich haasten om uit te stappen.
• Breder systeemrisico: Omdat stablecoins onderpand bieden voor andere DeFi-diensten, kan een depeg-gebeurtenis doorwerken in platforms voor kredietverlening, staking en swapping.
• Verminderd vertrouwen van beleggers: Beleggers kunnen de legitimiteit van stablecoins in twijfel trekken, wat de marktontwikkeling beïnvloedt.

Kortom, zelfs een kleine afwijking kan een domino-effect veroorzaken in gedecentraliseerde ecosystemen die al gevoelig zijn voor vertrouwen en sentiment.

Uzelf beschermen tegen depeg-risico's

Hoewel stablecoins gemak bieden, moeten beleggers en gebruikers strategieën hanteren om de blootstelling aan depeg-gebeurtenissen te beperken. Hier zijn proactieve stappen om risico's te minimaliseren:

1. Diversifieer over stablecoins

Net als bij andere beleggingen, plaats niet al uw activa in één stablecoin. Gebruik een mix – USDC, USDT, DAI en zelfs regionale munten zoals EURS of TUSD – als blootstelling aan stabiele waarden essentieel is.

Door diversificatie is de impact van de depeg van één enkele coin minder rampzalig.

2. Beoordeel de transparantie van onderpand en reserves

Bekijk het onderpandmechanisme van elke stablecoin. Door fiatgeld gedekte munten moeten regelmatig attesten of audits overleggen. Crypto-onderpandmunten moeten een ruime mate van overcollateralisatie aantonen. Algoritmische munten moeten met de nodige voorzichtigheid worden benaderd, vooral in volatiele marktfasen.

Voorbeelden van relatief transparantere stablecoins zijn:

• USDC: Gedekt door contant geld en kortlopende Amerikaanse staatsobligaties met maandelijkse attestaties.
• DAI: Overcollateralised, voornamelijk met ETH en andere tokens, met een open-sourcestructuur.

3. Actief prijsafwijkingen monitoren

Stel waarschuwingen in of gebruik platforms zoals CoinGecko of CoinMarketCap om realtime prijzen te monitoren en afwijkingen vroegtijdig te signaleren. Tools zoals DeFiLlama kunnen liquiditeitspools volgen waar aanzienlijke peg-druk kan ontstaan.

4. Gebruik gedecentraliseerde verzekeringsprotocollen

Sommige DeFi-protocollen bieden een verzekering tegen het mislukken van smart contracts of het loskoppelen van de koppeling. Nexus Mutual en InsurAce bieden bijvoorbeeld dekking voor risico's gerelateerd aan stablecoins.

5. Begrijp en gebruik stop-lossmechanismen

Als u handelt in DeFi-farms, overweeg dan om geautomatiseerde stop-losslimieten in te stellen met behulp van slimme handelsplatformen of speciale bots. Vroegtijdig uitstappen – voordat er grote koersschommelingen optreden – kan kapitaal besparen.

6. Vermijd overmatige blootstelling aan algoritmische munten

Algoritmische stablecoins zijn weliswaar innovatief, maar aanzienlijk risicovoller. Wijs alleen toe wat u bereid bent te verliezen in dergelijke systemen en blijf flexibel bij het herbalanceren van uw portefeuille.

Regelmatig de basisprincipes van het project evalueren

De wereld van crypto evolueert snel. Munten die vandaag veilig lijken, kunnen morgen te maken krijgen met toezicht door de toezichthouder, technische bugs of veranderende macro-economische omstandigheden. Blijf op de hoogte met updates van officiële blogs, on-chain analisten en financiële nieuwsdiensten.

Gebruik multi-signature wallets en cold storage

Hoewel een depeg niet direct wordt voorkomen, zorgt verbeterde walletbeveiliging ervoor dat bij paniekverkopen of -opnames de fondsen naar eigen goeddunken van de gebruiker kunnen worden teruggehaald en verhandeld. Cold wallets beschermen activa tegen fouten op protocolniveau of beursspecifieke fouten.

Conclusie: Blijf op de hoogte en waakzaam

Stablecoin depegs, hoewel zeldzaam onder gevestigde tokens, blijven een kritiek risico voor de stabiliteit en het vertrouwen die ten grondslag liggen aan gedecentraliseerde financiën. Door de oorzaken te begrijpen, het operationele kader van een coin te onderzoeken en gelaagde beschermingsstrategieën toe te passen, kunnen gebruikers hun blootstelling aan onomkeerbare verliezen in een volatiel landschap aanzienlijk verminderen.