POSITIEVE CORRELATIE UITGELEGD MET BELEGGINGSVOORBEELDEN

Positieve correlatie bij beleggen begrijpen

Bij beleggen verwijst positieve correlatie naar een relatie tussen twee activa, effecten of financiële instrumenten waarbij hun waarden gedurende een bepaalde periode in dezelfde richting bewegen. Als twee activa positief gecorreleerd zijn, is het waarschijnlijk dat de koers van de ene stijgt wanneer de koers van de andere stijgt, en vice versa. Het is een essentieel concept in portefeuillebeheer, vermogensallocatie en risicobeoordeling.

Correlatie wordt gemeten met behulp van een statistische maatstaf die bekend staat als de correlatiecoëfficiënt, die varieert van -1 tot +1. Een correlatiecoëfficiënt van +1 duidt op een perfecte positieve correlatie: de twee activa bewegen perfect synchroon. Een coëfficiënt van 0 duidt op geen enkele correlatie, terwijl -1 duidt op een perfecte inverse of negatieve correlatie.

Beleggers en portefeuillebeheerders gebruiken correlatie om te begrijpen hoe verschillende beleggingen met elkaar interacteren. Deze kennis helpt hen hun beleggingen te diversifiëren, hun risicoblootstelling aan te passen en rendement te behalen in verschillende marktomgevingen.

Soorten correlatiecoëfficiënten:

• +1: Perfect positieve correlatie
• +0,5 tot +0,99: Sterke positieve correlatie
• 0 tot +0,49: Zwakke positieve correlatie
• 0: Geen correlatie
• -0,01 tot -0,49: Zwakke negatieve correlatie
• -0,5 tot -0,99: Sterke negatieve correlatie
• -1: Perfecte negatieve correlatie

Belang bij beleggen

Inzicht in correlatie helpt beleggers portefeuilles samen te stellen die aansluiten bij hun risico- en rendementsdoelstellingen. Door activa te selecteren die samen of in verschillende richtingen bewegen, kunnen beleggers, afhankelijk van hun strategie, hun winst vergroten of het risico verkleinen. Positieve correlatie is met name relevant bij het samenstellen van thematische portefeuilles, sectorspecifieke exposures of momentumgedreven strategieën.

Een sterke concentratie in positief gecorreleerde activa kan echter het totale portefeuillerisico verhogen. Tijdens marktdalingen kunnen alle positief gecorreleerde activa gelijktijdig dalen, wat leidt tot grotere portefeuilleverliezen. Het herkennen en beheren van correlatie is daarom cruciaal voor effectieve portefeuillediversificatie.

Correlatie meten

Correlatie wordt meestal berekend met behulp van historische prijsgegevens over een bepaalde periode. Tools zoals Excel, Python, R of financiële software zoals Bloomberg of FactSet maken deze berekeningen mogelijk. Verschillende tijdsintervallen – 30 dagen, 90 dagen, 1 jaar – kunnen worden gebruikt, afhankelijk van de beleggingshorizon en analysebehoeften.

Correlatiematrices worden vaak gebruikt in professioneel portefeuillebeheer om de relaties tussen meerdere activa tegelijkertijd te onderzoeken. Met deze matrices kunt u overbodige risico's identificeren en diversificatiemogelijkheden benadrukken.

Veelvoorkomende voorbeelden van positieve correlatie

Hier volgen enkele praktische beleggingsvoorbeelden die positieve correlatie in verschillende contexten illustreren. Deze voorbeelden variëren van activaklassen en sectoren tot specifieke effecten, waardoor beleggers patronen in correlatiegedrag tussen markten kunnen herkennen.

1. Aandelenmarktindices

Een van de duidelijkste voorbeelden van positieve correlatie is te zien bij belangrijke aandelenindices. Zo bewegen de S&P 500 (die Amerikaanse bedrijven met een grote marktkapitalisatie vertegenwoordigt) en de NASDAQ Composite (gewogen naar technologieaandelen) vaak gelijktijdig. Wanneer Amerikaanse aandelen stijgen als gevolg van gunstige economische cijfers of winsten, stijgen beide indices doorgaans.

Deze positieve correlatie betekent dat beide indices tijdens periodes van optimistisch sentiment waarschijnlijk winst boeken. Omgekeerd kunnen beide tijdens recessies of marktschokken gelijktijdig dalen, waardoor de verliezen toenemen voor beleggers die blootstelling aan beide hebben zonder diversificatie in andere activaklassen.

2. Aandelen met een vergelijkbaar thema of sectorale aandelen

Aandelen binnen dezelfde sector vertonen doorgaans een sterke positieve correlatie. Neem bijvoorbeeld BP en Shell, twee grote bedrijven in de energiesector. Beide zijn onderhevig aan vergelijkbare macro-economische factoren, zoals olieprijzen, geopolitieke ontwikkelingen en wereldwijde vraagpatronen. Daardoor vertonen ze vaak een hoge positieve correlatie in hun prijsgedrag.

Dit fenomeen doet zich ook voor in andere sectoren, zoals de financiële sector (bijv. Lloyds Bank en Barclays), technologie (bijv. Microsoft en Apple) en de detailhandel (bijv. Tesco en Sainsbury's).

3. Goudmijnbedrijven en goudprijzen

Aandelen van goudmijnbedrijven zijn doorgaans positief gecorreleerd met de goudprijs. Wanneer de goudprijs stijgt als gevolg van inflatie of geopolitieke risico's, nemen de winstgevendheid en de interesse van beleggers in mijnbouwbedrijven doorgaans ook toe, waardoor hun aandelenkoersen stijgen.

Voorbeelden hiervan zijn bedrijven zoals Newmont Corporation of Barrick Gold, waarvan de prestaties nauw verbonden zijn met de goudprijsbewegingen. Het hefboomeffect kan hun aandelen zelfs volatieler maken dan de grondstof zelf, maar de richtingcorrelatie blijft sterk positief.

4. Koersen van staatsobligaties in verschillende landen

Staatsobligaties van ontwikkelde landen bewegen vaak in dezelfde richting, vooral in wereldwijde risicomijdende of risicomijdende scenario's. Zo stijgen Amerikaanse staatsobligaties en Britse staatsobligaties vaak wanneer beleggers vanwege marktonzekerheid op zoek gaan naar veiligere activa, en dalen ze wanneer het vertrouwen terugkeert en beleggers de voorkeur geven aan risicovollere activa.

Deze correlatie wordt vaak veroorzaakt door wereldwijde kapitaalstromen, gecoördineerd beleid van centrale banken en macro-economische synchronisatie, en niet alleen door binnenlandse factoren.

5. Valutaparen blootgesteld aan dezelfde grondstoffencyclus

Valuta's van landen die sterk afhankelijk zijn van grondstoffenexport bewegen vaak synchroon. Zo profiteren de Australische dollar (AUD) en de Canadese dollar (CAD) beide van stijgende wereldwijde grondstoffenprijzen, met name metalen en energie. Als zodanig delen ze een positieve correlatie met elkaar en met grondstoffentrends.

6. Beleggingsfondsen en benchmarks

Beleggingsfondsen die zijn ontworpen om specifieke indices te volgen, zoals een S&P 500-fonds, vertonen van nature een sterke positieve correlatie met de onderliggende index. Actief beheerde fondsen die voornamelijk beleggen in Amerikaanse large-capaandelen kunnen ook een hoge correlatie vertonen met de brede Amerikaanse aandelenmarkt, met name in periodes van lage volatiliteit van individuele aandelen.

Inzicht in dergelijke correlaties is essentieel voor beleggers die overconcentratie in vergelijkbare marktsegmenten willen voorkomen.

Portefeuillesamenstelling en risico-overwegingen

Het herkennen van positieve correlatie is meer dan een academische oefening; het heeft belangrijke implicaties voor beleggingsstrategieën in de praktijk. Bij portefeuillesamenstelling helpt correlatie bepalen hoe activa op elkaar inwerken en zo de algehele risico- en rendementskenmerken van de portefeuille beïnvloeden.

1. Beperkingen van diversificatie

Een van de belangrijkste doelen bij beleggen is diversificatie: het spreiden van beleggingen over verschillende activaklassen, regio's en sectoren om risico's te verminderen. Diversificatie werkt echter alleen effectief wanneer gecombineerde activa niet sterk positief gecorreleerd zijn. Het aanhouden van meerdere activa die in dezelfde richting bewegen, beperkt de potentiële voordelen van diversificatie.

Als een belegger bijvoorbeeld gelijkmatig belegt in meerdere Amerikaanse technologieaandelen, blijft hij sterk blootgesteld aan dezelfde macro-economische en sectorspecifieke risico's. Als de technologiesector het moeilijk heeft, kunnen alle beleggingen gelijktijdig dalen. De positieve correlatie versterkt de blootstelling aan neerwaartse risico's, in tegenstelling tot een gediversifieerde portefeuille met zowel laag als negatief gecorreleerde activa.

2. Momentumstrategieën versterken

Positieve correlatie daarentegen kan strategisch worden gebruikt om momentumbeleggen te implementeren. Wanneer een belegger gelooft dat een bepaalde sector of trend goed zal blijven presteren, kan het hebben van meerdere posities met een hoge positieve correlatie met die trend het rendement versterken. Deze aanpak wordt vaak toegepast in thematische fondsen of ETF's die zich richten op schone energie, AI of innovatie.

3. Systeemrisico's en economische cycli

Tijdens economische groei kunnen positief gecorreleerde activa gesynchroniseerde winsten opleveren – zeer gunstig voor beleggers. Maar tijdens economische neergangen of financiële crises kan dezelfde positieve correlatie leiden tot collectieve uitverkoop. Inzicht in de cyclische aard van correlaties helpt beleggers zich voor te bereiden op uitdagingen op het gebied van volatiliteit en kapitaalbehoud.

Tijdens de financiële crisis van 2008 en de COVID-19-pandemie in 2020 daalden wereldwijde aandelen, bedrijfsobligaties en grondstoffen bijvoorbeeld allemaal tegelijkertijd scherp, wat wees op een tijdelijke toename van de positieve correlatie tussen doorgaans gediversifieerde instrumenten. Dit fenomeen wordt soms ook wel "correlatiebreuk" of convergentierisico genoemd.

4. Stresstests en scenarioanalyse

Risicobeheerders en institutionele beleggers voeren routinematig stresstests en scenarioanalyses uit met behulp van verwachte correlatieverschuivingen. Door te modelleren hoe gecorreleerde activa reageren onder verschillende economische scenario's – zoals renteverhogingen, geopolitieke conflicten of grondstoffenschokken – kunnen ze anticiperen op de omvang van potentiële portefeuilledalingen en preventieve maatregelen nemen.

Particuliere beleggers kunnen profiteren van een vergelijkbare analyse door te beoordelen hoe hun beleggingen zich hebben gedragen onder eerdere marktcorrecties of periodes van hoge volatiliteit. Het herbalanceren of opnemen van activa met een lage correlatie, zoals contant geld, goud of inflatiegelinkte obligaties, kan het risico in dergelijke tijden verminderen.

5. Praktische mitigatiestrategieën

• Gebruik van alternatieven: Het opnemen van activaklassen zoals vastgoed, hedgefondsen of infrastructuur helpt de correlatie met traditionele aandelen en obligaties te verminderen.
• Wereldwijde blootstelling: Beleggen in activa uit verschillende geografische regio's kan helpen regionale marktrisico's te beperken.
• Dynamische allocatie: Het aanpassen van de activawegingen op basis van seizoensinvloeden of correlatieprognoses kan de veerkracht verbeteren.

Uiteindelijk is het begrijpen en beheren van positieve correlatie een belangrijk onderdeel van strategisch portefeuillebeheer. Hoewel het winst kan opleveren wanneer trends samenvallen, is voorzichtig toezicht essentieel om onbedoelde risicoconcentratie te voorkomen.