AANDELEN UIT OPKOMENDE MARKTEN UITGELEGD

Wat zijn aandelen van opkomende markten?

Aandelen van opkomende markten zijn aandelen in bedrijven die gevestigd zijn in landen met ontwikkelingslanden. Deze landen maken doorgaans een snelle industrialisatie door, verbeteren hun infrastructuur en versnellen hun economische groei, maar voldoen mogelijk nog niet aan de inkomens- en stabiliteitsnormen van ontwikkelde economieën.

De term "opkomende markten" omvat een reeks landen met uiteenlopende kenmerken, waaronder grote economieën zoals China, India en Brazilië, evenals kleinere grensmarkten zoals Vietnam, Nigeria of Kazachstan. Het belangrijkste onderscheid ligt in hun economische overgangsfase – met een hoog groeipotentieel, maar ook een bovengemiddelde volatiliteit.

Beleggen in aandelen van opkomende markten geeft beleggers toegang tot dynamische economieën die een structurele transformatie ondergaan. Een groot deel van deze groei wordt gedreven door demografische verschuivingen, stijgende consumptie, verstedelijking en toenemende toegang tot kapitaal. Multinationale ondernemingen kunnen ook profiteren van uitbreiding naar deze markten, wat de binnenlandse markt verder aanwakkert.

Opkomende markten worden door indexaanbieders doorgaans ingedeeld op basis van verschillende criteria:

• MSCI Emerging Markets Index: Een van de meest gebruikte benchmarks, met 24 landen (stand 2024), waaronder Zuid-Korea, Taiwan en Zuid-Afrika.
• FTSE Emerging Markets Index: Bevat landen met belegbare, liquide aandelenmarkten die zich geleidelijk ontwikkelen.

Deze indices helpen fondsbeheerders en beleggers de prestaties van aandelen uit opkomende markten te volgen en activa op de juiste manier te alloceren. Producten zoals exchange-traded funds (ETF's) en beleggingsfondsen worden doorgaans gebruikt om toegang te krijgen tot deze aandelen, wat diversificatie over meerdere landen en sectoren biedt.

Belangrijke sectoren in opkomende markten verschillen vaak van ontwikkelde sectoren, met een hogere weging in financiën, energie, materialen en technologie. Bovendien kan overheidsinvloed in veel regio's van invloed zijn op corporate governance en aandeelhoudersrechten, wat investeringsbeslissingen complexer maakt.

Het is ook belangrijk om het onderscheid tussen opkomende markten en grensmarkten te benadrukken. Grensmarkten zijn nog minder ontwikkeld en kunnen liquiditeit, marktinfrastructuur en politieke stabiliteit missen, waardoor ze risicovoller zijn, maar mogelijk lucratief voor zeer risicotolerante beleggers.

Aandelen uit opkomende markten profiteren van diversificatievoordelen voor hun portefeuille omdat hun economische cycli mogelijk niet nauw samenhangen met die van ontwikkelde markten. In combinatie met hun groeipotentieel vormen ze een waardevolle – zij het volatiele – component in een evenwichtige wereldwijde portefeuille.

Kenmerken van opkomende markteconomieën

• Lagere bbp per hoofd van de bevolking in vergelijking met ontwikkelde landen
• Snelle industrialisatie en verstedelijking
• Uitbreiding van infrastructuur en middenklasse
• Gevarieerde politieke en regelgevende omgeving
• Hogere volatiliteit en valutaschommelingen

Over het algemeen vertegenwoordigen aandelen van opkomende markten een interessant, zij het complex, segment van wereldwijde beleggingen. Hun potentieel voor vermogensgroei op lange termijn maakt ze een veelgehoorde overweging voor groeigerichte en wereldwijd gediversifieerde beleggers.

Belangrijkste risico's van beleggen in aandelen van opkomende markten

Hoewel de potentiële groei van aandelen van opkomende markten aantrekkelijk is, brengen deze beleggingen een unieke reeks risico's met zich mee. Het begrijpen en beheersen van deze risico's is essentieel voor beleggers die willen profiteren van de kansen zonder verrast te worden door volatiliteit of instabiliteit.

1. Politieke en regelgevende onzekerheid

Opkomende markten ervaren vaak politieke instabiliteit, abrupte beleidswijzigingen of veranderingen in regelgevingskaders. Verkiezingen, politieke onrust en overheidsingrijpen in particuliere ondernemingen kunnen een directe impact hebben op de marktprestaties. Kapitaalcontroles of plotselinge belastingverhogingen kunnen bijvoorbeeld het rendement van beleggers verlagen of de repatriëring van winsten beperken.

Beleggers hebben ook te maken met inconsistente rechtsstatelijkheid en zwakkere bescherming voor aandeelhouders in vergelijking met volwassen markten. Nationalisatie van sectoren of door de overheid opgelegde bedrijfsherstructureringen kunnen de aandelenwaardering aanzienlijk beïnvloeden.

2. Valuta- en wisselkoersvolatiliteit

Valutaschommelingen vormen een groot risico bij beleggen in EM-aandelen. Opkomende economieën worden vaak geconfronteerd met inflatiedruk, devaluaties of tekorten aan vreemde valuta. Omdat de meeste buitenlandse beleggers activa aanhouden die in lokale valuta luiden, kan elke waardevermindering het rendement uithollen wanneer deze wordt teruggewisseld naar een basisvaluta zoals de Amerikaanse dollar of euro.

Dit valutarisico is vaak sterker in economieën met grote tekorten op de lopende rekening of een hoge buitenlandse schuld, waardoor ze kwetsbaar zijn tijdens periodes van kapitaalvlucht of stijgende rentetarieven in ontwikkelde landen.

3. Marktliquiditeit en infrastructuur

Aandelenmarkten in veel EM-landen lijden onder een lagere liquiditeit en een onderontwikkelde handelsinfrastructuur. De spreads tussen bied- en laatprijzen kunnen groot zijn en het uitvoeren van grote transacties kan een uitdaging zijn zonder de markt te beïnvloeden. In tijden van crisis kan liquiditeit volledig verdwijnen, waardoor verliezen toenemen.

Bovendien maken beperkte financiële transparantie en minder rigoureuze openbaarmakingen door bedrijven het moeilijker om bedrijven te beoordelen. Deze ondoorzichtigheid kan leiden tot verkeerde prijsstelling of een hoger risico op fraude en wanbestuur.

4. Economische gevoeligheid

Opkomende markten zijn vaak sterk afhankelijk van specifieke sectoren zoals grondstoffen, de maakindustrie of de landbouw. ​​Ze kunnen kwetsbaar zijn voor wereldwijde economische cycli en vraagdalingen. Grondstoffenexporteurs zoals Rusland of Chili worden bijvoorbeeld geconfronteerd met aanzienlijke volatiliteit in verband met de wereldwijde olie- en metaalprijzen.

Wereldwijd handelsbeleid, tarieven of veranderingen in toeleveringsketenstrategieën kunnen een onevenredige impact hebben op opkomende economieën. De COVID-19-pandemie heeft duidelijk gemaakt hoe plotselinge externe schokken opkomende markten kunnen schaden, zowel financieel als op het gebied van gezondheidszorg en bestuurscapaciteit.

5. Juridische en corporate governance-uitdagingen

De rechten van investeerders en de normen voor corporate governance in opkomende markten kunnen minder robuust zijn. Minderheidsaandeelhouders hebben mogelijk beperkte mogelijkheden om zich te verweren tegen managementbeslissingen, transacties met verbonden partijen of verwatering van het eigen vermogen. De onafhankelijkheid van de raad van bestuur en de kwaliteit van de audit voldoen mogelijk niet aan de internationale normen.

Bovendien kunnen corruptie en een gebrek aan handhavingsmechanismen de voorspelbaarheid van het bedrijf en het vertrouwen van investeerders aantasten, waardoor de door de markt gevraagde risicopremie toeneemt.

Risicobeperkende strategieën

• Diversifieer over meerdere opkomende regio's en sectoren
• Maak gebruik van actief beheer voor een beter marktinzicht
• Hedge valutarisico's af waar mogelijk
• Monitor regelmatig macro-economische indicatoren
• Beleg via gevestigde fondsen met een sterke trackrecord

Kortom, aandelen in opkomende markten brengen aanzienlijke beleggingsrisico's met zich mee. Door risico's systematisch te evalueren en te diversifiëren, kunnen beleggers echter profiteren van het hoge groeipotentieel dat deze markten bieden en tegelijkertijd de neerwaartse risico's opvangen.

Drijvende krachten achter de groei van opkomende markten

Ondanks de inherente risico's bieden opkomende markten ongelooflijk aantrekkelijke groeimotoren die zowel institutionele als particuliere beleggers blijven aantrekken. Deze motoren zijn veelzijdig en onderling verbonden, van demografische trends tot innovatie en beleidshervorming.

1. Demografisch dividend

Opkomende economieën profiteren doorgaans van een jonge, snelgroeiende bevolking. Deze demografie zorgt voor een groeiende beroepsbevolking en een toename van de binnenlandse consumptie. Landen zoals India, Indonesië en Nigeria zullen naar verwachting de komende decennia een aanzienlijke bevolkingsgroei en verstedelijking doormaken.

Dit demografische dividend draagt ​​bij aan:

• Hogere productiviteit en economische output
• Een groeiende middenklasse en consumentenvraag
• Een toegenomen vraag naar huisvesting, onderwijs, gezondheidszorg en infrastructuur

De resulterende binnenlandse consumptie stimuleert de bedrijfswinsten en stimuleert de aandelenprestaties in sectoren zoals basisconsumptiegoederen, financiële dienstverlening en telecommunicatie.

2. Technologische sprongen

Opkomende markten omzeilen vaak verouderde infrastructuur en passen nieuwe technologieën direct toe, een fenomeen dat bekend staat als sprongen. Mobiel bankieren, fintech-oplossingen, hernieuwbare energie en e-commerce zijn bekende voorbeelden. Het Keniaanse M-Pesa is een bekend voorbeeld van innovatie die zijn oorsprong vindt in een opkomende markt en snel opschaalt.

De snelle adoptie van digitale platforms zorgt voor efficiëntie in zowel de publieke als de private sector. De dominantie van China in e-commerce, de op UPI gebaseerde betalingsrevolutie in India en de groeiende digitale banksector in Brazilië illustreren hoe innovatie robuuste bedrijfsprestaties kan ondersteunen.

3. Beleids- en structurele hervormingen

Veel opkomende economieën voeren marktvriendelijke hervormingen door die gericht zijn op het openstellen voor internationale investeerders en het liberaliseren van handel en financiën. Voorbeelden hiervan zijn belastinghervormingen, verbeteringen in fiscaal bestuur en prikkels voor buitenlandse investeringen.

Hervormingen vergroten het vertrouwen van investeerders, ondersteunen een stabiele macro-economische omgeving en vormen groeiankers voor de lange termijn. Markten zoals Indonesië en Vietnam worden vaak geprezen vanwege hun beleid voor groei en een gunstig ondernemingsklimaat.

4. Deelname aan wereldwijde toeleveringsketens

Naarmate internationale bedrijven hun inkoop en productie diversifiëren, worden opkomende markten steeds meer geïntegreerd in wereldwijde toeleveringsketens. De "China Plus One"-strategie is een direct gevolg van multinationals die operationele veerkracht nastreven door te investeren in andere Aziatische economieën zoals Vietnam, Bangladesh en de Filipijnen.

Deze verschuiving ondersteunt niet alleen de exportgerichte productie, maar leidt ook tot infrastructuurverbeteringen, kapitaalinstroom en technologieoverdracht, wat uiteindelijk de lokale aandelenkoersen vergroot.

5. Transformatie van de groene economie

Opkomende markten worden cruciale spelers in de wereldwijde energietransitie. Landen zoals Chili, Zuid-Afrika en India investeren fors in hernieuwbare energie en duurzame ontwikkeling. Deze verschuivingen bieden enorme kansen in sectoren als schone technologie, alternatieve energie en groene infrastructuur.

Met wereldwijde steun van instellingen zoals de Wereldbank en klimaatgerichte private equity zullen opkomende economieën vooroplopen op het gebied van duurzaamheid, waar ontwikkelde landen mogelijk te maken krijgen met beperkingen uit het verleden.

Toegang voor investeerders en institutionele groei

De toegenomen wereldwijde focus op opkomende markten heeft ook geleid tot een betere markttoegankelijkheid en -toezicht. Instellingen zoals MSCI en FTSE hebben strengere inclusiecriteria ingevoerd, wat leidt tot beter bestuur en meer transparantie.

Bovendien heeft de groei van binnenlandse pensioen- en staatsinvesteringsfondsen in landen als Maleisië, Zuid-Korea en Saoedi-Arabië gezorgd voor stabiliteit en langetermijnkapitaal op de lokale aandelenmarkten.

Opkomende markten zijn niet langer perifeer. Ze vertegenwoordigen meer dan 80% van de wereldbevolking en ongeveer 60% van het wereldwijde bbp (in koopkracht). Hun belang in wereldwijde aandelenportefeuilles zal naar verwachting toenemen naarmate hun economische convergentie voortduurt.

Met voortdurende hervormingen, een jonge demografie, innovatie en een sterkere wereldwijde integratie vormen aandelen van opkomende markten een essentieel speerpunt voor wereldwijde beleggingsstrategieën op lange termijn.